Super Micro Computer (SMCI) não é estranho à controvérsia. Mas o seu mais recente desafio, uma acusação contra três pessoas alegadamente ligadas a violações do controlo das exportações, fez com que os investidores fizessem uma pergunta comovente: será esta uma epidemia de velocidade controlável ou um sinal de problemas mais profundos?
A resposta da empresa à acusação em março de 2026 foi excepcionalmente rápida e transparente. Ela lançou uma investigação independente liderada por um conselho em poucas semanas. A questão é se isto é suficiente para restaurar a confiança nas ações da SMCI.
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Em 19 de março de 2026, a Procuradoria dos EUA para o Distrito Sul de Nova York divulgou uma acusação contra três indivíduos que estavam associados à Supermicro na época, alegando conspiração para controle de exportação.
Crucialmente, a própria Supermicro não é citada como ré.
Os três indivíduos acusados são Yih-Shyan “Wally” Liaw, ex-vice-presidente sênior de desenvolvimento de negócios da empresa e então membro do conselho em exercício; Ruei-Tsang “Steven” Chang, Gerente de Vendas de Taiwan; Weting-wei “Willie” Sun, empreiteiro. Os três não têm mais vínculo com a empresa.
Leo renunciou ao conselho em 20 de março. Nesse mesmo dia, a Supermicro promoveu DeAnna Luna, uma veterana em conformidade comercial com mais de duas décadas de experiência em empresas como Intel (INTC) e Teledyne Technologies (TDY), para o cargo de diretora de conformidade.
O CEO Charles Liang classificou a suposta conduta desses indivíduos como uma traição à missão da empresa. “A Supermicro parece ter sido vítima de esquemas elaborados orquestrados por esses indivíduos para fraudar as autoridades federais e nossa equipe interna de conformidade”, disse Liang em uma carta às partes interessadas.
Em 7 de abril de 2026, a Supermicro confirmou que havia iniciado uma investigação independente liderada por dois dos diretores independentes de seu conselho: o diretor independente principal, Scott Angel, e a presidente do comitê de auditoria, Tally Liu.
Angel passou quase quatro décadas na Deloitte, incluindo 25 anos como sócio de auditoria.
Liu traz 25 anos de experiência como contador público certificado.
Os dois eram proprietários da Munger, Tolles & Olson LLP, um escritório de advocacia de primeira linha com cinco décadas de experiência na liderança de investigações independentes, bem como da empresa de contabilidade forense AlixPartners.
Todas as conclusões serão comunicadas aos outros quatro membros independentes do conselho e não à administração.
Em 2024, a SMCI atrasou o seu relatório anual e substituiu auditores no meio de um escândalo contabilístico, enquanto os investidores aprenderam que a ótica de governação nem sempre corresponde à realidade. Desta vez, o desenho da investigação, que inclui consultores externos, contabilistas forenses e um subordinado direto ao conselho de administração, parece credível no papel.
Mesmo com as nuvens jurídicas se acumulando, a Supermicro registrou receitas recordes de US$ 12,7 bilhões no segundo trimestre fiscal de 2026, um aumento de 123% ano a ano (ano a ano), superando sua previsão de US$ 10 bilhões a US$ 11 bilhões.
As plataformas GPU AI geraram mais de 90% dessa receita. Um grande cliente central representou sozinho 63% da receita total no trimestre, uma concentração que alguns analistas temem.
A borda crua continua sendo um ponto fraco. A margem bruta não-GAAP atingiu 6,4% no segundo trimestre, abaixo dos 9,5% do trimestre anterior. Liang atribuiu a redução ao mix de clientes, acelerando os custos de frete, a escassez de componentes e a pressão tarifária. A boa notícia: a administração projetou receitas de pelo menos US$ 12,3 bilhões no terceiro trimestre e elevou sua previsão financeira para 2026 para pelo menos US$ 40 bilhões.
Liang também apontou a crescente linha de produtos de centros de construção da empresa, ou DCBBS, uma oferta de infraestrutura com margens mais altas, como uma alavanca fundamental para melhorar a lucratividade no futuro.
O DCBBS contribuiu com cerca de 4% dos lucros no primeiro semestre do ano fiscal de 2026. A administração espera atingir uma contribuição de dois dígitos até o final do ano civil de 2026.
O argumento positivo para as ações da SMCI é real.
A procura por infraestruturas de IA está a explodir.
A Supermicro tem a vantagem de ser pioneira em refrigeração líquida e soluções completas para data centers.
As receitas estão crescendo a um ritmo de três dígitos.
E a empresa não é acusada na acusação.
Mas a caixa do urso também tem dentes.
As margens brutas são finas e afiladas.
A concentração de clientes é extrema.
A empresa tem um histórico recente de questões contábeis e de conformidade.
E os resultados da investigação não são realmente conhecidos.
Dos 19 analistas que cobrem as ações da SMCI, três recomendam uma “compra forte”, dois recomendam uma “compra moderada”, 10 recomendam uma “manutenção”, um recomenda uma “venda moderada” e três recomendam uma “venda forte”. O preço-alvo médio das ações da SMCI é de US$ 34,13, acima do preço atual de cerca de US$ 23.
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No momento da publicação, Editha Raghunath não ocupava (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
