Quando a economia parece incerta, os investidores voltam para as empresas que movimentam o dinheiro. É isto que torna os bancos relevantes.
Eles podem nem sempre ser chamativos, mas estão integrados ao dia a dia financeiro. Todos os dias as pessoas depositam contracheques, as empresas procuram capital, os clientes solicitam empréstimos e os investidores ainda procuram locais para gerir a riqueza. Isto faz com que valha a pena observar atentamente os grandes bancos, especialmente quando os investidores procuram uma combinação de estabilidade, rendimento e valor.
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E é por isso que hoje colocamos o JPMorgan Chase e o Bank of America lado a lado.
Então, qual empresa é a melhor para comprar agora?
(JPM)
De um lado do ringue, temos o JPMorgan Chase, o maior banco do país e uma das maiores instituições financeiras do mundo. A empresa atende consumidores, empresas, corporações e clientes ricos por meio de serviços bancários, cartões de crédito, empréstimos, bancos de investimento e gestão de ativos.
O JPM tem um valor de mercado de US$ 843 bilhões e as ações foram negociadas entre US$ 251 e US$ 337 nas últimas 52 semanas. No momento em que este artigo foi escrito, as ações do JPM estavam sendo negociadas perto do limite superior dessa faixa, embora tenham caído 5% no acumulado do ano.
Bank of America Corp (BAC)
No outro extremo, temos o Bank of America, outro gigante bancário que compete em muitas das mesmas áreas que o JPMorgan, com uma grande presença em empréstimos, cartões de crédito, gestão de património e serviços bancários em geral. Os seus negócios estão intimamente relacionados com as necessidades financeiras diárias, incluindo o investimento através do Merrill, tornando-o um nome familiar em milhões de lares.
O Bank of America é a empresa menor, com valor de mercado de US$ 380 bilhões, e também é negociada a um preço mais baixo. Na verdade, as ações da BAC foram negociadas entre US$ 41 e US$ 57 por ação nas últimas 52 semanas, embora seu preço atual esteja muito mais próximo dos máximos do que dos mínimos. Assim como o JPM, o BAC também caiu 4% no acumulado do ano.
Neste ponto, ainda não há um vencedor claro. Vamos conhecer melhor os dois.
Comparando modelos de negócios: JPMorgan Chase & Co.
O JPMorgan Chase e o Bank of America são grandes bancos, mas não estão estruturados da mesma forma.
O JPMorgan tem uma definição mais ampla. Oferece mais formas de ganhar dinheiro em diferentes condições de mercado, em vez de se limitar a apenas uma parte do setor bancário. Pode beneficiar da actividade quotidiana dos clientes através do Chase, dos empréstimos empresariais através do seu banco comercial e do trabalho transacional, comercial e de consultoria através das suas operações em Wall Street.
O Bank of America também é diversificado, mas a sua história inclina-se mais para as relações de consumo e para a gestão de património. Sua grande base de clientes oferece atividades regulares de depósitos, enquanto a Merrill acrescenta outra camada por meio de seus serviços de investimento e consultoria.
Simplificando, o JPMorgan parece ser a máquina financeira mais poderosa, com maior alcance em Wall Street e na Main Street. O Bank of America, por sua vez, está mais associado ao setor bancário de consumo, à gestão de patrimônio e a serviços financeiros mais amplos.
saúde financeira
Para comparar melhor o JPMorgan Chase e o Bank of America, vamos dar uma olhada em seus últimos números trimestrais:
métrica
JP Morgan Chase
Banco da América
renda
49,8 bilhões de dólares
30,3 bilhões de dólares
Resultado líquido
16,49 bilhões de dólares
8,58 bilhões de dólares
Fluxo de caixa operacional
-147,78 bilhões de dólares
12,61 bilhões de dólares
P/E direto
13,80x
11,92x
O JPMorgan é o maior negócio por uma ampla margem, reportando receita total de US$ 49,84 bilhões no primeiro trimestre, em comparação com a receita de US$ 30,3 bilhões do Bank of America, líquida de despesas com juros.
O JPMorgan é também o banco mais lucrativo, com lucro líquido de 16,49 mil milhões de dólares, em comparação com os 8,6 mil milhões de dólares do Bank of America. Isto dá ao JPMorgan uma clara vantagem em termos de lucros.
O fluxo de caixa é onde o Bank of America parece melhor, pelo menos no trimestre. Ele relatou um fluxo de caixa operacional de US$ 12,61 bilhões, enquanto o JPMorgan registrou um fluxo de caixa operacional negativo de US$ 147,78 bilhões. Isto dá ao BAC um resultado de fluxo de caixa mais forte para o período, embora o fluxo de caixa operacional em grandes bancos possa variar significativamente de trimestre para trimestre devido a alterações em empréstimos, depósitos, activos de negociação, títulos e outras rubricas do balanço.
A avaliação também favorece o BAC. Seu P/L futuro está em 11,92x, abaixo dos ~14x do JPMorgan. Ambos estão abaixo da média do setor de 16,79x, mas o primeiro parece mais barato por esta medida.
No geral, o JPMorgan parece mais forte em tamanho e rentabilidade, enquanto o Bank of America parece melhor em avaliação e fluxo de caixa operacional recente.
Uma história de dividendos
A história financeira é uma coisa, mas quão bem uma empresa paga aos seus investidores é outra.
O JPMorgan Chase aumentou seus dividendos há mais de dez anos. Paga US$ 6,00 por ação por ano, o que se traduz em um rendimento de cerca de 1,9%. Também apresenta um índice de distribuição de dividendos de 26%, indicando que a empresa ainda guarda a maior parte dos seus lucros para reinvestimento.
Entretanto, o Bank of America também aumentou os seus dividendos durante mais de 10 anos. Paga um dividendo anual futuro de US$ 1,12, o que se traduz em um rendimento de cerca de 2%, um pouco superior ao de seu concorrente. Tal como o JPMorgan Chase, o BAC também mantém o seu rácio de pagamento baixo, em 25%, sugerindo que ainda tem espaço para reinvestir no negócio.
Avaliação do analista
Embora ambas as ações tenham caído no acumulado do ano, seus sólidos modelos de negócios e fortes posições financeiras mantiveram os analistas de Wall Street à tona.
Um consenso entre 27 analistas classifica as ações do JPM como uma “compra moderada”, com uma pontuação de 3,89 em 5. Os preços-alvo médios a altos indicam uma valorização potencial entre 11% e 28%.
O BAC também tem uma classificação de consenso de “Compra Moderada”, embora tenha uma pontuação média melhor de 4,37. Os objetivos de preços médios a elevados também são ligeiramente mais elevados, sugerindo um potencial de valorização de 16% a 34%.
veredicto
Tanto o JPMorgan Chase quanto o Bank of America são nomes bancários fortes, mas atraem diferentes tipos de investidores.
O JPMorgan parece ser o banco geral mais forte. Tem uma escala maior, receitas mais elevadas, rentabilidade mais forte e um âmbito de negócio mais amplo, o que lhe confere uma vantagem para os investidores que pretendem uma franquia bancária mais fiável.
O Bank of America, por outro lado, defende mais investidores em valor centrados no rendimento. É negociado a um preço/lucro futuro mais baixo, oferece um rendimento de dividendos ligeiramente superior e tem um potencial de valorização mais forte com base nas metas dos analistas.
Em última análise, o JPMorgan parece ser o melhor negócio em todos os aspectos, enquanto o Bank of America pode ser a escolha mais atraente para investidores que procuram valor, rendimento e potencial de valorização.
Na data da publicação, Rick Orford não tinha (direta ou indiretamente) nenhuma posição em nenhum dos títulos mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
