A Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B) está mais uma vez fazendo o que historicamente só faz quando a administração acredita que a oportunidade é atraente: recomprar suas próprias ações. Após um longo hiato nas recompras, mesmo com a sua pilha de caixa a atingir níveis recorde, o conglomerado retomou as recompras de ações sob a liderança do novo CEO, Greg Abel. À primeira vista, isto pode parecer uma medida rotineira de alocação de capital. Na realidade, traz uma mensagem muito mais profunda para os investidores.
Durante décadas, a política de recompra da Berkshire foi simples e disciplinada. A empresa recompra ações somente quando elas são negociadas abaixo de uma estimativa de valor intrínseco determinada de forma conservadora. Ao contrário de muitas empresas que utilizam as recompras de forma mecânica ou oportunista para gerir os lucros por ação, a Berkshire trata-as como uma decisão de investimento, competindo diretamente com as recompras, os investimentos em ações públicas e a retenção de dinheiro. Isso torna qualquer renovação de recompra especialmente significativa.
Então, o que os investidores devem tirar desta mudança? Vamos analisar o que realmente significa a recompra renovada, como se enquadra na alocação disciplinada de capital da Berkshire e por que razão este desenvolvimento pode ser mais importante do que parece à primeira vista.
A Berkshire Hathaway, com sede em Omaha, Nebraska, é uma holding diversificada. Opera sob uma estrutura de gestão descentralizada, o que confere às suas diversas subsidiárias uma autonomia considerável nas suas atividades. A divisão de seguros da Berkshire inclui seguros de propriedades, acidentes, vida, acidentes e saúde, bem como serviços de resseguro. Seu negócio de trens de carga é administrado pela BNSF Railway, uma das maiores redes ferroviárias da América do Norte. No setor de serviços públicos, a Berkshire Hathaway Energy gera e fornece eletricidade a partir de diversas fontes, incluindo gás natural, carvão, energia eólica e solar. A Berkshire também está envolvida em negócios de manufatura, serviços e varejo. Tem um valor de mercado de US$ 1,08 trilhão.
As ações do conglomerado caíram 1,7% no acumulado do ano (acumulado no ano). A última etapa das ações caiu na semana passada, depois de a empresa ter registado uma queda de quase 30% no lucro operacional no quarto trimestre, o que se deveu principalmente à fraqueza no seu negócio de seguros. No entanto, a notícia da nova recompra ajudou as ações a recuperar a maior parte dessas perdas.
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A Berkshire Hathaway começou a recomprar suas próprias ações (classes A e B) na última quarta-feira. A medida marcou um afastamento da relutância do ex-CEO Warren Buffett em recomprar ações nos últimos trimestres. De referir que a empresa não recomprou quaisquer ações no quarto trimestre, prolongando um hiato iniciado em maio de 2024. Alguns investidores ficaram ligeiramente frustrados com a falta de recompra de ações, especialmente tendo em conta a significativa pilha de caixa da empresa, pelo que a renovação foi um alívio bem-vindo.
De acordo com a política de recompra de longa data da Berkshire, a empresa recompra ações quando acredita que estão a ser negociadas com um desconto em relação ao valor intrínseco das ações determinado de forma conservadora. A política da Berkshire não exige que a empresa compre um determinado número de ações. As ações podem ser recompradas no mercado aberto ou através de transações privadas, sendo o momento e o tamanho das recompras determinados pelos preços das ações, condições de mercado e outros fatores relevantes.
O CEO da Berkshire Hathaway, Greg Ebel, disse CNBCque ele consultou o ex-CEO Warren Buffett antes de decidir retomar as recompras de ações. “Então, como abordei isso, é claro, olhando para o valor, depois de uma visão do valor intrínseco (e então) consultei Warren sobre valor e momento”, disse Abel. Abel disse ainda que a empresa optou por divulgar a renovação das recompras devido à sua recente mudança de liderança, mas daqui para frente não anunciaria quando recompraria as ações. Enquanto isso, a empresa afirmou no processo que as recompras podem ser suspensas ou encerradas a qualquer momento sem aviso prévio e que não assume nenhuma obrigação de atualizar ou alterar qualquer divulgação.
O CEO Greg Abel também comprou pessoalmente quase US$ 15 milhões em ações da empresa, um valor igual ao seu salário anual após impostos, de acordo com o documento da SEC. Abel disse CNBC Que ele planeja usar todo o seu salário anual para comprar ações da Berkshire todos os anos enquanto liderar a empresa, que ele diz esperar que seja “20 anos”. Ao fazer isso, as compras de Abel poderiam totalizar centenas de milhões de dólares durante esse período. Abel disse que o objetivo é mostrar “alinhamento total com nossos acionistas”, acrescentando que tem forte confiança nas oportunidades futuras da Berkshire. “Nossos acionistas, nossos proprietários estão usando dólares após impostos para comprar a Berkshire. Farei o mesmo.”
A retoma das recompras é um sinal positivo para a Berkshire Hathaway, pois sugere que a empresa vê as suas ações como subvalorizadas. No entanto, o movimento é um sinal menos otimista para o mercado mais amplo. Deixe-me explicar isso com mais detalhes.
Quando a Berkshire recompra as suas próprias acções, normalmente indica que a administração não vê oportunidades de investimento mais atractivas noutros locais do mercado para o seu dinheiro. Por outras palavras, demonstra um compromisso em aplicar dinheiro para criar valor para os accionistas quando estão ausentes aquisições ou investimentos de capital do “tamanho de um elefante”. A medida também sugere que o novo CEO, Greg Abel, está a aderir à filosofia de Buffett de alocação disciplinada de capital – recomprando ações quando estas estão subvalorizadas, em vez de pagar demasiado pelas aquisições. Notavelmente, a Berkshire realizou apenas algumas recompras e tem sido vendedora líquida de outras ações nos últimos anos. Especificamente, a Berkshire foi vendedora líquida de ações pelo terceiro ano consecutivo em 2025.
No geral, a Berkshire parece permanecer cautelosa em relação ao mercado mais amplo, talvez considerando as avaliações como elevadas. 373 mil milhões de dólares em dinheiro e ações no final de 2025 sublinham uma postura cautelosa em relação ao mercado. Deve-se notar que a Berkshire detinha 321 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro no final de 2025, tornando-a um dos maiores detentores do mundo. No entanto, se ocorrer uma recessão no mercado ou se surgir uma oportunidade de valor atraente, a Berkshire está numa boa posição para aplicar a sua enorme pilha de dinheiro.
Os analistas de Wall Street têm uma classificação de consenso de “compra moderada” para as ações Classe B da Berkshire. Dos seis analistas que cobrem as ações, dois classificam-nas como uma “compra forte”, enquanto os outros quatro recomendam mantê-las. O preço-alvo médio das ações BRK.B é de US$ 530,75, indicando um modesto potencial de alta de 6,4% a partir do fechamento de sexta-feira.
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Na data da publicação, Oleksandr Filippenko não detinha (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
