Por Karen Bartle
3 Junho (Reuters) – O boom da inteligência artificial já desencadeou um salto recorde no mercado de ações. Agora, isso também aumenta os rendimentos do Tesouro de longo prazo.
A Meta Platforms, a Oracle e outras empresas tecnológicas levantaram 250 mil milhões de dólares nos mercados de dívida em todo o mundo este ano, segundo a Morgan Stanley, emprestando numa escala que era difícil de imaginar há apenas alguns anos.
O mais recente aumento no investimento em infra-estruturas relacionadas com a IA está parcialmente por detrás da trajectória de Maio, que empurrou os rendimentos dos títulos do Tesouro a 30 anos para o seu nível mais alto desde 2007, dizem os analistas, juntamente com os receios de inflação e uma mudança nas expectativas para a política da Reserva Federal. Os rendimentos dos títulos do Tesouro caíram desde o seu pico em Maio, mas permanecem acima dos níveis em que começaram o ano, reflectindo em parte a onda de emissão de obrigações.
“Estamos falando de US$ 750 bilhões, US$ 850 bilhões em gastos de investimento anualmente, e espera-se que chegue perto de um trilhão no próximo ano”, disse Thomas Orano, da Sage Advisory, em Austin. “É como pensar em um pacote de estímulo federal ou em algum tipo de gasto em infraestrutura em nível federal”.
Uma improvável estrela de títulos
Os empréstimos corporativos para pagar investimentos em IA poderiam ajudar a moldar as avaliações do Tesouro nos próximos anos, dizem os investidores.
Os hiperscaladores estão a angariar enormes somas para financiar centros de dados, sistemas de energia e capacidade computacional, e o financiamento a longo prazo oferece-lhes diversas vantagens – embora o anúncio da Alphabet de uma venda de ações no valor de 80 mil milhões de dólares mostre que as empresas têm múltiplas opções para angariar fundos.
Os data centers combinam ativos com vidas muito diferentes: os chips de IA podem precisar ser substituídos a cada poucos anos, mas edifícios, terrenos, conexões de energia e outras infraestruturas podem durar de 20 a 30 anos. As empresas que constroem activos de longo prazo têm um forte incentivo para obter financiamento de longo prazo a uma taxa de juro fixa.
A Oracle, que já foi um emissor relativamente pequeno de dívida de longo prazo, tornou-se um dos maiores fornecedores de risco de duração – uma medida de exposição às taxas de juros observada de perto no mercado de títulos e procurada por investidores de longo prazo, como companhias de seguros – no universo do grau de investimento, disse Srini Ramaswamy, economista financeiro sênior do Federal Reserve Bank de Dallas.
Ramaswamy estima que as emissões relacionadas à IA representam cerca de 15% dos recursos provenientes do total de emissões do Tesouro. “É um número enorme”, disse ele.
O custo de substituir o incumprimento de cinco anos da Oracle – usado pelos investidores para especular sobre a qualidade do crédito ou cobrir participações em dívidas – saltou para 150 pontos base, face aos cerca de 30 pontos base no ano passado, reflectindo preocupações sobre o aumento acentuado da carga de dívida da empresa.