O impulso impulsiona uma compra: Pennant fechou o acordo Signature e a aquisição de ativos maiores da UnitedHealth/Amedisys, incorporando estes últimos em um processo estruturado de “cinco ondas” que deverá ser concluído até o final de outubro, com a otimização total levando aproximadamente 12 a 24 meses.
Diretrizes conservadoras relacionadas ao risco de integração: A administração reduziu a orientação de curto prazo devido a transferências de sistema, rebranding, transições de funcionários e acordos de transição de serviços de transição, ao mesmo tempo em que prevê que a carteira adquirida aumentará para ~10,5% de lucro anual em 2026 e metas de lucratividade de cuidados paliativos e saúde domiciliar de longo prazo perto de 18% (metas de EBITDA de ~16% da empresa e ~16% de metas de lucro vitalício).
Embora o pipeline de fusões e aquisições seja “robusto”, Pennant planeja uma abordagem mais metódica, tendo gasto cerca de US$ 200 milhões em aquisições no ano passado, e também está investindo em liderança local, tecnologia e inteligência artificial para apoiar o crescimento orgânico e inorgânico.
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Os executivos do Pennant Group (NASDAQ:PNTG) expressaram uma nota otimista sobre o impulso dos negócios e as iniciativas de crescimento durante um bate-papo na 36ª Conferência Anual da Oppenheimer Healthcare, enfatizando uma abordagem ponderada para integrar grandes aquisições e navegar em um cenário competitivo e regulatório em mudança.
O CEO Brent Grizzoli disse que a empresa terminou o ano com “muito impulso” e descreveu o ano anterior como um período focado no crescimento. Ele destacou dois negócios importantes: a conclusão da aquisição da Signature no início deste ano, que ele disse ter sido o maior negócio da empresa na época, e uma aquisição maior no final do ano que inclui ativos relacionados ao UnitedHealth Group e à Amedisys.
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Guerisoli descreveu a empresa como uma “empresa de liderança” e disse que o crescimento está criando oportunidades para líderes internos, incluindo participantes de CEO em treinamento (CIT) e outros executivos de toda a organização. Ele acrescentou que a empresa tem visto sinais encorajadores de sua expansão para o Sudeste, embora reconheça que ainda há um trabalho significativo no período de transição e integração.
A administração também destacou o impulso nas linhas de negócios, incluindo saúde domiciliar e cuidados paliativos, bem como vida para idosos, ao mesmo tempo em que observou o “potencial oculto” para simplificar ainda mais as operações, criar eficiência e impulsionar o crescimento contínuo.
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A diretora financeira Lynette Wollboom disse que a orientação da empresa inclui conservadorismo, em grande parte relacionado ao escopo e complexidade do acordo UnitedHealth Group/Amedisys. Ela descreveu fatores de transição que poderiam afetar os resultados, incluindo migrações de sistema (mover operações adquiridas do programa Homecare Homebase para o programa Pennant), esforços de reformulação da marca e transições de funcionários que poderiam impactar a produtividade e a receita.
Walbom também observou que as cobranças no início da transição são tratadas sob o UnitedHealth Group e o Transition Services Agreement (TSA) da Amedisys, acrescentando outra variável que a empresa considerou ao definir as expectativas. Ela disse que o progresso no início do primeiro trimestre indica que a empresa está “no caminho certo para transições bem-sucedidas e a capacidade de cumprir as orientações”.
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Guerisoli acrescentou que a empresa adotou uma abordagem semelhante com a aquisição da Signature, onde a rampa acabou avançando mais rápido do que o esperado. Ele alertou que a integração atual é “mais complexa”, maior e em uma geografia onde a Pennant não operava anteriormente, e disse que a administração está trabalhando deliberadamente de forma metódica para reduzir o risco e manter equipes fortes.
Guerisoli disse que a integração das operações recém-adquiridas está estruturada em cinco ondas, divididas por grupo de ativos legados e linha de serviço (saúde domiciliar vs. hospício). Segundo ele, a empresa está concluindo a segunda onda e espera que o processo completo de transição dure até o final de outubro, quando então terminará a quinta onda. Em comparação, ele disse que a integração da Signature ocorreu em duas ondas.
O feedback inicial foi positivo, de acordo com Guerisoli, que destacou a força e o comprometimento das equipes locais e disse que a empresa se reuniu com “cada equipe, cada funcionário” de todo o portfólio. Ele citou uma rotatividade significativa de funcionários e disse que a equipe adquirida já havia passado por interrupções anteriores, incluindo mudanças anteriores relacionadas ao UnitedHealth Group e a incerteza mais ampla em torno da Amedisys. Ele disse que as equipes expressaram alívio pela clareza e entusiasmo em ingressar na organização cultural de Pennant.
Olhando para o futuro, Guerisoli disse que a empresa espera melhorias de eficiência à medida que o TSA for implementado e os custos administrativos diminuírem. Ele descreveu uma janela de 12 a 24 meses para otimização total dos negócios adquiridos.
No “livro” de negócios adquirido, a administração discute a suposição de lucros. Walbom disse que para 2026 a empresa procura uma margem anual “próxima dos 10,5%”, com Guerisoli a esclarecer que este valor reflecte um nível anual crescente. Com o tempo, o objetivo declarado da empresa é atingir níveis de margem alinhados com o resto do seu segmento de saúde e cuidados paliativos, que Guerisoli descreveu como uma margem alvo de 18% antes de interesses não controladores (NCI). Ele observou que atingir o nível superior dependerá da execução da integração e do timing.
Walbom disse que a orientação para toda a empresa pressupõe expansão de margem em ambas as linhas de negócios, embora se espere que a melhoria básica da saúde domiciliar e dos cuidados paliativos seja parcialmente compensada pela margem mais baixa dos ativos recém-adquiridos da Amedisys e LHC. Segundo ela, a empresa espera uma margem EBITDA anual de cerca de 16% para o setor de saúde domiciliar e hospice. Para a Senior Living, ela disse que a empresa espera expansão de margem durante o ano, levando a uma margem anualizada de cerca de 11%.
Guerisoli disse que o cenário competitivo mudou à medida que os principais participantes foram atraídos para os ciclos de integração – citando o LHC e a Amedisys, ligados ao UnitedHealth Group, a ligação da CenterWell com a Humana e as interrupções na Enhabit. Ele disse que Pennant viu um aumento significativo nas oportunidades e descreveu o ambiente de aquisições tão “forte” como sempre foi, embora espere que a atual calmaria na atividade dos concorrentes seja temporária.
Ele também disse que a expansão da presença da empresa – que agora inclui o Sudeste e o Nordeste (por meio de ligações com Hartford) – aumentou seu perfil nacional e melhorou as negociações com os pagadores. Guerisoli creditou o escopo expandido, os investimentos da equipe, as parcerias estratégicas e o foco em resultados de qualidade, incluindo desempenho de compras baseado em valor e taxas de readmissão, como fatores que repercutem nos pagadores e podem apoiar o crescimento orgânico e orgânico. Ele também descreveu oportunidades para passar de estruturas de reembolso por consulta para reembolso semelhante ao PDGM com determinados parceiros de cuidados gerenciados.
Em relação à capacidade de fusões e aquisições, Guerisoli disse que há “muitos bons negócios” disponíveis e destacou três pré-requisitos para o crescimento: profundidade de liderança, força operacional para apoiar a expansão e oportunidades de negócios atraentes. Ele disse que a Pennant adicionou mais de 100 operadoras de CIT em 2025. No entanto, ele disse que o trabalho de integração no Sudeste consome largura de banda significativa, levando a empresa a ser mais metódica e a se concentrar em negócios de encaixe. Ele também observou que a empresa gastou US$ 200 milhões em aquisições no ano passado e disse que não espera crescer na mesma taxa este ano, dadas as prioridades de integração.
Na Senior Living, Guerisoli disse que a empresa fez investimentos em liderança, construindo melhorias de capital e sofisticação de preços. Ele disse que a ocupação permaneceu relativamente estável por vários anos, mas melhorou em 2025, o que ele atribuiu ao equilíbrio entre ocupação e qualidade da receita após períodos anteriores de aumentos acentuados do RevPOR em 2023 e 2024. Ele disse que o crescimento do RevPOR deveria estar na casa de um dígito médio em 2025, e a ocupação aumentou 2 por cento. Guerisoli disse que a empresa está com cerca de 81% de ocupação e vê 85% como uma meta de otimização, acrescentando que a empresa espera mais melhorias na ocupação, embora as aquisições possam pesar temporariamente na ocupação geral à medida que novas propriedades forem incorporadas.
Em relação à regulamentação, Guerisoli disse que a empresa estava “grata” pelo facto de o reajuste da taxa de saúde ao domicílio ter sido reduzido para pouco mais de 1 por cento da proposta inicial, e disse que a CMS reconheceu falhas na sua metodologia. Segundo ele, o fim dos reajustes permanentes no ano passado eliminou um obstáculo anual recorrente, deixando os reajustes temporários e o aumento como fatores persistentes. Embora observando a incerteza sobre as decisões do CMS, ele disse que a empresa vê um alívio potencial no futuro e sugeriu que o impacto líquido poderia ser mais próximo do neutro ao longo do tempo se os ajustes temporários continuarem a ser implementados.
Nas observações finais, Guerisoli reiterou que o modelo de Pennant se concentra na liderança local e empresarial e disse que o crescimento orgânico é um componente subvalorizado ao lado das aquisições. Ele também apontou os investimentos em tecnologia e inteligência artificial como foco estratégico, dizendo que a empresa acredita que essas iniciativas podem criar valor significativo nos próximos três a cinco anos.
O Pennant Group (NASDAQ: PNTG) é uma holding de capital aberto que fornece serviços especializados para a indústria de gestão de ativos. Através das suas subsidiárias ativas, a empresa fornece soluções terceirizadas de gestão de fundos, empréstimo de títulos, corretagem de primeira linha e soluções de mercado de capitais projetadas para apoiar fundos de hedge, empresas de private equity, fundos mútuos e outros investidores institucionais. Ao aproveitar uma combinação de plataformas tecnológicas e experiência no setor, o Pennant Group ajuda os clientes a simplificar os processos de middle e back office, melhorar a eficiência operacional e gerenciar os requisitos regulatórios.
As principais ofertas de serviços incluem contabilidade e relatórios de fundos, liquidação e coordenação de negociações, monitoramento de risco, programas de empréstimo de títulos e suporte à execução em uma variedade de classes de ativos.
O artigo “The Pennant Group destaca o impulso de aquisição, orientação conservadora no Oppenheimer Healthcare Chat” foi publicado originalmente pela MarketBeat.
