O maior capital empresarial da Europa parece essencialmente estável visto de fora. Dentro da sala de conferências da família, eles podem ser tudo menos isso.

Agora, os herdeiros do fundador da Luxottica, Leonardo Del Vecchio, parecem estar caminhando em direção a um acordo que poderá resolver uma longa batalha sucessória e consolidar o poder sobre a holding por trás da fabricante de Ray-Ban, EssilorLuxottica.

Leonardo Maria Del Vecchio, um dos seis filhos do falecido bilionário Leonardo Del Vecchio, diz que está fechando um acordo para comprar dois de seus irmãos da holding familiar Delphine.

A Delfin, com sede em Luxemburgo, fica no Capital Center de Del Vecchio. Ela é a maior acionista da gigante de óculos EssilorLuxottica e possui ações de empresas como a seguradora Generali e o Banca Monte dei Paschi di Siena.

Leonardo Maria disse ao “Financial Times” que estão próximas as negociações para chegar a um preço que lhe permitiria comprar as ações dos irmãos Luca e Paola del Vecchio. Se for concluída, a sua participação na Delphi aumentará para cerca de 37,5%, tornando-o o maior acionista da empresa, com cerca de 56 mil milhões de euros (cerca de 65 mil milhões de dólares) em ativos líquidos.

A polêmica começa em 2022, quando Leonardo del Vecchio morreu e dividiu a propriedade da Delphine entre seis filhos e sua viúva. O acordo gerou anos de desacordo sobre governança e política de dividendos.

Estas tensões tiveram consequências práticas. As distribuições de dividendos foram limitadas e as decisões estratégicas foram adiadas à medida que os herdeiros enfrentavam disputas legais.

Leonardo Maria disse que a transação provavelmente será estruturada como uma compra alavancada apoiada por bancos. A dívida será paga através de dividendos provenientes das participações da Delphin. Apontou para cerca de 7 mil milhões de euros em reservas que poderiam apoiar um dividendo extraordinário seguido de pagamentos anuais de mais de mil milhões de euros.

Ao mesmo tempo, outras tensões permanecem. Leonardo Maria também contestou a transferência por parte de sua mãe, Nicoletta Zampilo, de metade de seus 25% de ações para seu meio-irmão Rocco Basilico.

À primeira vista, isto parece mais uma disputa sucessória bilionária. Na realidade, esta é uma batalha pelo controlo de uma das estruturas de holding corporativa mais poderosas da Europa.

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Delphine é o centro nevrálgico estratégico do império Del Vecchio. Ela controla a maior participação na EssilorLuxottica, uma empresa avaliada em mais de 100 mil milhões de dólares, e ocupa posições influentes em empresas bancárias e de seguros. Quando a governança dentro da holding estagna, os efeitos em cascata vão muito além da família.

Desde a morte do fundador, Delphine está presa numa espécie de impasse acionista. A propriedade é dividida entre oito herdeiros e os estatutos da empresa exigem amplo acordo para decisões importantes. Esta estrutura dificultou a aprovação de grandes dividendos ou movimentos estratégicos.

Uma compra que aumentaria a participação de Leonardo Maria para 37,5% não lhe daria o controle total. Mas simplificará significativamente a estrutura de propriedade e reduzirá o risco de que as disputas internas continuem a congelar as decisões.

Há também um ângulo geracional. Leonardo Maria, 30 anos, é o único membro da família com cargo executivo na EssilorLuxottica, onde atua como diretor de estratégia. Ele se aliou a Francesco Milleri, vice de longa data do fundador que agora dirige a EssilorLuxottica e a Delphine.

Isso é importante porque a EssilorLuxottica tem prosperado desde a morte do fundador, expandindo-se para a tecnologia médica e óculos inteligentes através de parcerias como a sua colaboração com a Meta. O valor de mercado do grupo já ultrapassa os 100 mil milhões de dólares.

Neste sentido, a luta pela herança não é apenas uma distribuição de riqueza. Trata-se de alguém que, em última análise, apoia a estratégia que molda o futuro de uma das empresas de consumo mais bem-sucedidas da Europa.

Dois caminhos à frente.

O primeiro é um acordo negociado. Se Leonardo Maria e seu irmão chegarem a um acordo sobre o preço, a estrutura acionária da Delfin poderá se estabilizar rapidamente.

O segundo caminho passa pelos tribunais. Luca e Paola del Vecchio já pediram a um tribunal luxemburguês que fixasse um preço para as suas ações, o que poderia forçar um acordo se as negociações fracassassem.

De qualquer forma, o resultado determinará quem acabará comandando o império Del Vecchio. Para uma fortuna familiar construída com óculos de sol, os riscos são tudo menos pequenos.

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