• A IA pode reacelerar o tráfego da Internet: O CEO Dave Schaefer disse que a introdução da IA ​​- que ainda não está amplamente incorporada em aplicativos – poderia aumentar o “poder de bits” e impulsionar o crescimento do tráfego acima dos atuais ~ 10% em direção ou além da tendência de longo prazo, uma vez que a curva S do streaming amadurecer.

• A compressão de preços continua a ser estrutural, Mas a rede de baixo custo da Cogent permite-lhe competir com cerca de 50% de desconto em relação aos preços de mercado, ajudando a empresa a tornar-se o maior fornecedor global de tráfego, ao mesmo tempo que obtém algumas reduções de custos impulsionadas pela tecnologia como lucro.

• Crescimento e roteiro do balanço: A Cogent visa um crescimento anual da receita de 6% a 8% e uma expansão da margem EBITDA de ~200 bps, expande os comprimentos de onda (agora ~4% da receita e um aumento anual de 100% ao reaproveitar os ativos da Sprint) e planeja uma liquidação acelerada, incluindo um refinanciamento garantido de US$ 750 milhões sem garantia para 2027.

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O CEO da Cogent Communications (NASDAQ:CCOI), Dave Schaefer, disse aos investidores num evento do Morgan Stanley que a empresa está a posicionar-se para o que ele descreveu como o próximo grande impulsionador do crescimento do tráfego da Internet – inteligência artificial – à medida que a concorrência continua numa indústria caracterizada pela compressão contínua de preços e pela consolidação de concorrentes.

Schaefer disse que a Internet cresceu a uma taxa composta de cerca de 23 por cento ao ano durante cerca de 35 anos, embora o crescimento actual do tráfego esteja próximo dos 10 por cento à medida que a base se expande. Ele argumentou que a Internet ainda tem “décadas de crescimento sustentado restantes” e descreveu a indústria como passando por pontos de inflexão recorrentes impulsionados pela tecnologia.

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Segundo Schaefer, o streaming de vídeo tem sido o principal impulsionador do crescimento recente, que se acelerou desde o início da pandemia. Ele notou um aumento na participação do streaming no consumo de vídeo no mundo desenvolvido, de cerca de 18% há cinco anos para 54% hoje, descrevendo-o como uma curva de adoção em forma de S que está agora amadurecendo.

Ele disse que a IA ainda não foi amplamente integrada em aplicações e processos de negócios e sugeriu que, à medida que a adoção da IA ​​amadurecer, o crescimento do tráfego poderá acelerar novamente de cerca de 10% para potencialmente acima da linha de tendência de longo prazo. Schaefer descreveu o crescimento do tráfego da Internet como sendo impulsionado pelo número de usuários, pelo tempo gasto online e pelos “bits por minuto”, sendo este último o mais importante.

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Schaefer disse que os investidores não deveriam esperar estabilidade de preços, argumentando que o preço por bit caiu cerca de 23% no ano, o que, segundo ele, manteve o mercado geral endereçável “em termos de dólares”. Segundo ele, a compressão de preços deverá continuar “para sempre” devido à concorrência tanto a nível do utilizador final como a nível da espinha dorsal.

A vantagem sustentável da Cogent, disse ele, é sua arquitetura de rede projetada para fornecer o menor custo de produção do que ele chamou de “correio roteado por bits de interface”. Ele apontou melhorias de longo prazo na multiplexação por divisão de comprimento de onda e nos roteadores de interface óptica como tecnologias-chave que permitem reduções de custos. Schaefer disse que a Cogent captura esses avanços com mais eficiência do que os fornecedores legados, permitindo reter alguns benefícios como lucro e, ao mesmo tempo, repassar alguns deles aos clientes.

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Ele acrescentou que a Cogent normalmente tem preços com desconto de 50% em relação à média do mercado, o que, segundo ele, contribuiu para que ela se tornasse o maior provedor de tráfego de Internet do mundo.

Schaefer disse que os serviços de Internet representam mais de 85% da receita da Cogent. No mercado de usuários finais, ele disse que a Cogent tem cerca de 1,1 bilhão de pés quadrados de espaço de escritório multilocatário on-line e oferece serviços que instalam “nove vezes mais rápido” do que os concorrentes, com confiabilidade “três vezes” melhor e taxa de transferência simétrica de paridade de preços “30-60 vezes” melhor. Segundo ele, isso resultou em 35% de participação de mercado em 11% dos escritórios norte-americanos.

No entanto, ele caracterizou a maior parte do mercado de escritórios remanescente como economicamente inviável devido aos custos de extensão de fibra, aos custos de aquisição de clientes e às economias de tamanho dos edifícios. A Cogent tem um negócio fora da rede que depende de terceiros para a fibra de última milha, mas Schaefer disse que a vantagem competitiva da empresa é menor lá.

Nos negócios atacadistas ou “centrados na rede”, Schaefer disse que a Cogent se conecta a 1.902 data centers em 307 mercados em 57 países por meio de sua rede. Ele citou uma pegada terrestre de longo prazo de cerca de 93.000 milhas de trilhos e cerca de 33.000 milhas de trilhos para Metro Fiber. Ele também disse que o cenário competitivo diminuiu significativamente, estimando que o número de “fornecedores globais legítimos” caiu de cerca de 25 há uma década para seis ou sete hoje, sugerindo que o mercado poderia eventualmente se estabilizar com menos de cinco participantes.

Schaefer distinguiu a conectividade da Internet – roteada por muitas redes – dos serviços de comprimento de onda, que, segundo ele, os clientes valorizam a segurança, a entrega de grandes pacotes e a latência previsível com caminhos definidos. Segundo ele, a Cogent só entrou no negócio de multiondas em 2023, enquadrando o negócio da Sprint como duas aquisições ao mesmo tempo: um negócio de cliente ativo e um ativo separado para a rede de longa distância.

Ele disse que os negócios de clientes adquiridos da Sprint estavam “queimando quase um milhão de dólares por dia em dinheiro”, e a Cogent negociou com a T-Mobile para adquirir o negócio enquanto recebia um fluxo de pagamentos de US$ 700 milhões. Segundo ele, a Cogent eliminou custos, cancelou produtos, reduziu a base de clientes e tornou-a “marginalmente lucrativa”.

Ele descreveu a lógica estratégica primária como a compra da rede de voz de longa distância inativa da Sprint por US$ 1 e sua redirecionamento para vender comprimentos de onda. A Cogent passou mais de dois anos conectando essa rede a 1.096 data centers na América do Norte e disse que pode fornecer comprimento de onda entre cada uma dessas instalações em 30 dias ou menos.

Schaefer estimou o mercado total endereçável para comprimentos de onda em cerca de US$ 7 bilhões em todo o mundo, incluindo US$ 3,5 bilhões na América do Norte. Ele disse que a Cogent está focada no segmento de “data center urbano a data center”, de US$ 2 bilhões, em vez do mercado local de US$ 1,5 bilhão dominado por empresas estabelecidas. Segundo ele, os comprimentos de onda representam atualmente cerca de 4% do faturamento da Cogent e têm crescido 100% ano a ano, mas a participação de mercado da empresa atualmente gira em torno de 2%.

Ele descreveu uma “proposta de valor em cinco frentes” para ganhar participação: mais data centers, entrega mais rápida, rotas exclusivas, maior confiabilidade e preço mais baixo. Ao contrário de seus negócios na Internet, ele disse que os preços dos comprimentos de onda são calculados de acordo com a distância da trilha.

Schaefer disse que os investidores estão focados em três áreas: crescimento de receita, expansão de margens e fluxo de caixa e disciplina de balanço. Ele reconheceu que após a aquisição de clientes da Sprint, a Cogent registrou nove trimestres de crescimento negativo das receitas, em contraste com a média de 18 anos pré-Sprint da Sprint de crescimento orgânico de 10,2%. Ele disse que a Cogent “voltou ao crescimento de primeira linha” e chamou a empresa de um negócio em crescimento novamente.

Olhando para o futuro, Schaefer disse que a Cogent espera:

• Crescimento da receita de 6% a 8% ao ano num curso de surf perene

• Expandindo a margem EBITDA Impulsionado por uma mudança no mix em direção ao tráfego de rede, em um mínimo de 200 pontos base por ano

Ele disse que os produtos online estão impulsionando margens de contribuição cumulativas de “90% + EBITDA”, citando os resultados do quarto trimestre de 2025, onde 80% das vendas foram online. Ele também descreveu as ondas como um contribuinte desproporcional para o crescimento da rede, dada a baixa penetração do negócio no mainstream em relação a outros setores.

Em relação à alocação de capital, Schaefer disse que o modelo da Cogent é eficiente em termos de capital, estimando cerca de US$ 100 milhões em despesas de capital anuais médias de longo prazo, mais cerca de US$ 40 milhões em pagamentos de principal em arrendamentos de capital. Segundo ele, a empresa tem dívidas brutas de cerca de 2 mil milhões de dólares e pretende no curto prazo acelerar a liquidação através do fluxo de caixa livre e da entrega de activos. A Cogent anteriormente cortou seus dividendos depois que a alavancagem subiu acima de sua zona de conforto, e Schaefer disse que a administração estava comprometida em retornar à alavancagem líquida de 4x antes de acelerar novamente os retornos para os acionistas.

Ele também minimizou as fusões e aquisições no curto prazo, dizendo que eram improváveis ​​no ambiente atual, ao mesmo tempo em que enfatizou a expansão geográfica contínua – principalmente na Índia, após quase uma década de esforços de licenciamento – e disse que se espera que a Tailândia entre em operação em cerca de 60 dias. A Cogent normalmente adiciona cerca de 120 data centers independentes de fornecedor por ano à sua área de atuação, disse ele, e recentemente expandiu no Japão, da grande Tóquio a Osaka.

Numa atualização sobre os planos para monetizar partes do portfólio imobiliário adquirido, Schaefer disse que a Cogent adquiriu 482 edifícios, totalizando 1,9 milhão de pés quadrados, com 230 MW de energia de entrada como parte dos ativos da Sprint, juntamente com 20.200 milhas de fibra escura. Depois de reavaliar o valor da energia recebida, a Cogent lançou um plano de renovação anual de 100 milhões de dólares em junho de 2024, abrangendo 125 edifícios, e decidiu vender 24 instalações maiores que acredita estarem além da sua capacidade de ocupação.

Schaefer descreveu uma venda inicial de dois edifícios que chegou a um acordo de preço, mas que acabou não sendo fechada depois que a outra parte solicitou financiamento do fornecedor; Cogente retirou-se. Ele disse que a empresa posteriormente assinou uma nova carta de intenções não vinculativa para 10 data centers a um valor “significativamente superior” aos US$ 144 milhões mencionados no acordo anterior, e disse que a Cogent planeja fazer acordos adicionais para as instalações restantes.

Finalmente, Schaefer detalhou um plano de refinanciamento para notas sem garantia com vencimento em 2027. Ele disse que a Cogent está reestruturando ativos e passivos entre subsidiárias, incluindo a transferência de arrendamentos financeiros para fora do grupo principal de mutuários e comprometendo-se com uma venda inicial de 10 linhas para o grupo de mutuários. Ele disse que a Cogent espera emitir US$ 750 milhões em dívida garantida – provavelmente por um prazo de sete anos – para pagar US$ 750 milhões em dívida não garantida e estender as datas para que a data mais próxima seja de cerca de seis anos. Segundo ele, os arrendamentos mercantis transferidos terão vida média de quase 21 anos.

Nas observações finais, Schaefer descreveu a Cogent como um negócio estável que está aberto ao público há 21 anos, disse que regressou ao crescimento de receitas após o declínio relacionado com o Sprint e argumentou que a empresa tem várias alavancas de balanço para apoiar a liquidez e poderia retomar retornos de capital acelerados dentro de alguns anos.

A Cogent Communications (NASDAQ:CCOI) é uma provedora multinacional de serviços de Internet especializada em acesso à Internet de alta velocidade e serviços de transmissão de dados. A empresa opera uma das maiores redes IP Tier 1 do mundo, oferecendo aos clientes atacadistas e corporativos conectividade confiável com baixa latência. Os principais serviços da Cogent incluem acesso dedicado à Internet, transporte Ethernet, serviços de comprimento de onda e redes privadas virtuais IP baseadas em MPLS, todos fornecidos através de um backbone de fibra óptica de propriedade privada.

Além da conectividade de rede, a Cogent fornece colocation de data center e serviços gerenciados projetados para apoiar empresas com requisitos exigentes de largura de banda e redundância.

O artigo “CEO da Cogent Communications: IA pode recuperar o tráfego da Internet à medida que o preço persiste” foi publicado originalmente pela MarketBeat.