A empresa de servidores de inteligência artificial (IA), Super Micro Computer (SMCI), encontra-se em águas mais turvas. Como se o contrabando de chips Nvidia (NVDA) desafiando os controles de exportação não fosse suficiente, os próprios acionistas da empresa acusaram agora a Super Micro de inflacionar falsamente as vendas e o preço das ações da SMCI. Os acionistas entraram com a ação no tribunal federal de São Francisco, Califórnia, buscando indenizações não especificadas aos investidores entre 30 de abril de 2024 e 19 de março de 2026.
No entanto, para responder à pergunta do título, esta notícia pode não importar muito para as ações no momento. Para mim, a Super Micro já era algo a ser evitado – não por causa de suas capacidades, mas por causa de seus problemas de governança. Agora, uma revisão completa da liderança parece ser a única saída para a empresa.
A Super Micro Computer apresentou um desempenho particularmente forte no segundo trimestre do ano fiscal de 2026, marcando o primeiro trimestre em algum momento em que superou as expectativas tanto nos resultados financeiros quanto nos resultados. As vendas líquidas saltaram para US$ 12,7 bilhões, mais que dobrando em relação aos US$ 5,7 bilhões do mesmo período do ano passado, enquanto o lucro por ação aumentou 17% ano a ano (YOY) para US$ 0,69, superando confortavelmente o consenso de Street de US$ 0,49.
Para o terceiro trimestre de 2026, a empresa previu vendas líquidas de pelo menos US$ 12,3 bilhões e lucro por ação de pelo menos US$ 0,60. Isto implica um crescimento de aproximadamente 167% YOY e 94% YOY, respectivamente.
Do lado do fluxo de caixa, os primeiros seis meses do ano fiscal apresentaram um fluxo de caixa operacional de US$ 941,4 milhões, em comparação com US$ 169,1 milhões positivos no mesmo período do ano passado. A empresa ainda manteve uma posição de liquidez saudável, encerrando o trimestre com aproximadamente US$ 4,19 bilhões em caixa e equivalentes de caixa, significativamente acima de sua dívida de curto prazo.
Em termos de valor, as ações da Super Micro parecem relativamente atraentes. O rácio preço/lucro (P/L) a prazo é de 12x, enquanto o rácio preço/lucro a prazo (P/S) é de 0,61x, ambos bem abaixo da mediana do setor. As ações da SMCI caíram 25% no acumulado do ano (acumulado no ano).
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A recente onda de disputas de governança e o processo judicial dos acionistas em março de 2026 lançaram, sem dúvida, uma forte sombra sobre a Super Micro Computer. Embora a empresa tenha conseguido rapidamente conquistar participação de mercado em infraestrutura de IA, esses crescentes riscos legais e de reputação estão fazendo com que hiperscaladores e clientes corporativos avessos ao risco reconsiderem a alocação de seus fornecedores. Como resultado, a empresa foi forçada a adotar preços de sobrevivência, comprimindo drasticamente as suas margens brutas no início de 2026.
Em total contraste, pares estabelecidos como a Dell Technologies (DELL) e a Hewlett Packard Enterprise (HPE) estão a capitalizar a turbulência, oferecendo uma combinação atractiva de estabilidade, uma cadeia de fornecimento robusta e serviços de TI abrangentes. Deve-se notar que a Dell se posicionou como um peso pesado formidável, ostentando recentemente uma impressionante carteira de servidores de US$ 43 bilhões. Da mesma forma, a Hewlett Packard oferece outro caminho para compradores empresariais que priorizam implantações seguras e gerenciadas em vez de ciclos avançados de lançamento de hardware. Esses concorrentes também não estão mais atrás em capacidade tecnológica, pois investiram agressivamente em refrigeração líquida e na fabricação de racks de alta densidade para preencher a lacuna que antes fazia da Super Micro a líder indiscutível.
Enquanto isso, embora a Super Micro defenda há muito tempo sua abordagem modular que permite lançar rapidamente novas plataformas de GPU no mercado meses antes da concorrência, a Dell contrabalançou efetivamente essa vantagem com sua mais recente série PowerEdge com refrigeração líquida. A Dell agora está impulsionando a densidade extrema com 72 GPUs capazes de lidar com até 480 kW com captura de calor quase perfeita, alegando uma melhoria de eficiência de até 25x em relação aos sistemas tradicionais refrigerados a ar.
Deve-se notar que a Hewlett Packard está seguindo um caminho um pouco diferente para conquistar o mercado corporativo. Em vez de se envolver em uma pura corrida armamentista de especificações, que enfatiza ataques brutos, a empresa combina seus servidores ProLiant e Edgeline com segurança avançada em nível de silício e software de gerenciamento semelhante ao da nuvem. Essa abordagem final repercute profundamente nos departamentos de TI empresariais que precisam de integração confiável de IA sem a sobrecarga de gerenciamento de superclusters personalizados.
Agora, a Dell e a Hewlett Packard igualam ou superam a Super Micro em eficiência térmica e densidade computacional, combinando essas capacidades com a confiabilidade empresarial que o mercado atual prefere fortemente.
No geral, os analistas têm uma classificação de consenso “forte” sobre as ações da SMCI. O preço-alvo médio de US$ 34,67 implica uma vantagem potencial de cerca de 59% em relação aos níveis atuais. Dos 19 analistas que cobrem ações da SMCI, três têm uma classificação de “compra forte”, dois têm uma classificação de “compra moderada”, 10 têm uma classificação de “manter”, um tem uma classificação de “venda moderada” e três têm uma classificação de “venda forte”.
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Na data da publicação, Pathikrit Bose não detinha (direta ou indiretamente) quaisquer posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
