As ações da Marvell Technology (MRVL) saltaram mais de 8% esta manhã depois que a Nvidia (NVDA) anunciou um investimento direto de US$ 2 bilhões na empresa, juntamente com uma parceria estratégica abrangente. O acordo integra a Marvell à fábrica de IA da Nvidia e ao ecossistema AI-RAN por meio da plataforma NVLink Fusion, uma arquitetura em escala de rack que permite aos clientes construir infraestrutura de IA semi-otimizada usando o ecossistema NVLink da Nvidia. Pelo acordo, a Marvell fornecerá XPUs personalizados e redes de expansão compatíveis com NVLink Fusion, enquanto a Nvidia contribuirá com CPU Vera, NICs ConnectX, DPUs Bluefield, interconexão NVLink, switches Spectrum-X e recursos de computação de IA de expansão.
Esta parceria vai muito além de um acordo típico de fornecedor e representa uma validação significativa do papel da Marvell na pilha de infraestrutura de inteligência artificial (IA). A colaboração também inclui tecnologia fotônica de silício e planos para transformar redes de telecomunicações em infraestrutura de inteligência artificial usando Aerial AI-RAN da Nvidia para aplicações 5G e 6G. A recente aquisição da Celestial AI pela Marvel, por US$ 3,25 bilhões, que traz tecnologia de tecido fotônico para transferência de dados chip a chip mais rápida, complementa diretamente esta parceria com a Nvidia e posiciona a empresa em um gargalo crítico na arquitetura de interconexão de GPU.
De uma perspectiva fundamental, a Marvel apresentou receita recorde no ano fiscal de 2026 de US$ 8,195 bilhões, representando um crescimento de 42% ano a ano, com lucro por ação (EPS) subindo 81%. A administração projetou receita fiscal para 2027 acima de US$ 11 bilhões, com expectativa de que a receita do data center cresça aproximadamente 40% ano a ano e acelere continuamente a cada trimestre. Os ganhos e pedidos de projetos estão em níveis recordes, e a orientação de receita para o primeiro trimestre fiscal de 2027 de US$ 2,4 bilhões no ponto médio indica forte visibilidade futura.
A ação está agora sendo negociada acima de suas médias móveis de 20, 50 dias e 100 dias, elevando seu ganho acumulado no ano para mais de 11%.
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No entanto, os investidores devem considerar várias considerações importantes antes de comprar nestes níveis elevados. O investimento na Nvidia faz parte do padrão mais amplo da empresa de implantar US$ 2 bilhões em capital em toda a cadeia de fornecimento de IA, com destinatários anteriores incluindo Lumentum (LITE), Coherent (COHR), Synopsys (SNPS), CoreWeave (CRWV) e Nebius Group (NBIS).
Alguns analistas, incluindo os do Goldman Sachs e do Morgan Stanley, sinalizaram preocupações sobre o aumento da circularidade no ecossistema de IA – onde um pequeno grupo de empresas de chips, fornecedores de nuvem e laboratórios de IA financiam as construções uns dos outros, potencialmente inflando a procura e as avaliações sem gerar novo valor económico proporcional.
A avaliação da Marvel também requer escrutínio. Antes do anúncio da Nvidia, uma análise de fluxo de caixa descontado colocou o valor intrínseco das ações em cerca de US$ 83,30 por ação, sugerindo que as ações já estavam ligeiramente acima do valor justo antes da alta de hoje.
O rácio preço/lucro (P/E) final era de 42, e o rácio PEG estava próximo de 0,89, o que é um preço justo para um nome de semicondutores de alto crescimento, mas dificilmente um grande desconto. O preço pós-anúncio sugere que os investidores estão agora a pagar um prémio significativo pela opcionalidade estratégica da parceria com a Nvidia.
O plano de fundo macro adiciona ainda mais complexidade. O S&P 500 ($SPX) está a aproximar-se do seu pior trimestre desde 2022, impulsionado pelas preocupações com a inflação decorrentes do aumento dos preços do petróleo ligados ao conflito no Irão, pelo stress no mercado de crédito privado e por um amplo recuo nas ações do setor tecnológico. A equipe de ativos cruzados do Morgan Stanley recomendou uma mudança para uma postura mais defensiva, aumentando as alocações de caixa e de tesouraria.
As ações de semicondutores estão normalmente a atingir novos mínimos de vários meses, e o ambiente geopolítico representa riscos para os prazos de construção de infraestruturas de IA através de custos mais elevados de energia e construção. Além disso, os analistas alertam agora para as ameaças ao fornecimento de hélio causadas pela guerra no Irão, o que poderá criar perturbações na indústria de semicondutores.
No geral, o investimento da Nvidia é um endosso poderoso ao portfólio de tecnologia da Marvell e à sua centralidade no desafio de dimensionamento do data center de IA. A combinação de silício personalizado, Ethernet, DSP óptico e fotônica de silício dá à Marvell um posicionamento distinto em relação a concorrentes como a Broadcom (AVGO), embora a Broadcom mantenha mais de 70% de participação de mercado em aceleradores de IA personalizados.
Para investidores com um horizonte de tempo mais longo e tolerância à volatilidade, a trajectória de aceleração das receitas da Marvel, o aprofundamento da integração da Nvidia e a expansão do pipeline de ganhos de design constituem uma narrativa de crescimento convincente, mas o salto significativo de preços de um dia levantou riscos de mercado mais amplos e as preocupações sobre a circularidade nos gastos com IA sugerem que esta abordagem será mais um retrocesso do que um retrocesso.
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Na data da publicação, Elizabeth H. Volk ocupava um cargo em: AVGO, NVDA. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
