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É primavera no Hemisfério Norte, o que significa que os pássaros estão cantando, as abelhas estão zumbindo e o primeiro grupo de ETFs de fundos mútuos ativos emergiu do seu casulo.

Dimensional Fund Advisors tornou-se a primeira empresa a comercializar uma classe de ações ETF sob novas isenções concedidas pela Securities and Exchange Commission, dando tratamento ao seu primeiro fundo mútuo, o US Micro Cap Portfolio, lançado em 1981. Mas selecionar o fundo original da empresa para sua primeira classe de ações ETF não é apenas simbólico da carteira de investimentos da Schneider, disse o chefe da Dimensional America da Schneider.

“É muito relevante neste momento. Este fundo destinava-se, na verdade, a investidores institucionais que estavam preocupados por terem demasiada concentração em grandes empresas nos EUA”, disse ele. “Isso foi há 45 anos e a história está se repetindo”.

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A Dimensional tem amplos planos para adicionar classes de ações de ETF aos seus fundos mútuos, bem como ações de fundos mútuos de ETF. Como outros gestores de ativos, a Dimensional tem estratégias semelhantes em cada categoria há anos. Se a empresa irá adicionar grupos de ações a esses fundos e eliminar o ETF ou fundo mútuo separado é uma das questões que enfrenta, disse Schneider. “É muito cedo para dizer o que faremos”, disse ele. “Mas adotaremos uma abordagem ampla para aproveitar ao máximo esses edifícios para o cliente final.” Há benefícios em ambos os sentidos, uma vez que os acionistas de fundos mútuos podem obter melhores custos de transação e eficiência fiscal a partir de uma classe adicional de ações de ETF, e os acionistas de ETF podem ter um reequilíbrio mais eficiente com os fluxos de caixa dos fundos mútuos, afirmou a empresa num comunicado.

Enquanto isso, a Dimensional provavelmente priorizará o tratamento da classe de ações duplas para fundos mútuos que não têm contraparte de ETF e vice-versa, disse Schneider. Recentemente, entrou com pedido de 13 classes de ações de fundos mútuos dos EUA junto à SEC e também está preparando várias classes de ações de ETF para seus ETFs. Embora seja a primeira a oferecer uma classe de ações ETF de fundos mútuos geridos ativamente, não é a primeira a se envolver em classes de ações duplas:

• Durante anos, a Vanguard deteve uma patente sobre classes de ações duplas e até recentemente era a única empresa a oferecê-las, embora estivesse limitada a estratégias geridas passivamente.

• A F/m Investments tornou-se no mês passado a primeira a adicionar uma classe de ações de fundos mútuos a um ETF existente, o ETF de notas de 3 meses do Tesouro dos EUA (TBIL).

• Muitos outros gestores de ativos receberam luz verde regulamentar para adicionar classes de ações duplas, embora se espere que a implementação aconteça gradualmente, uma vez que nem todas as empresas têm capacidades que abrangem fundos mútuos e ETFs.

Todas as pequenas coisas: O portfólio de micro capitalização dos EUA, de quase US$ 7 bilhões, tem uma sobreposição de 1% com o S&P 500, o que pode torná-lo atraente para investidores que buscam diversificar além das ações de grande capitalização dos EUA, disse Schneider. O fundo tem um histórico de desempenho de retorno anual quase 1,5% maior do que o seu índice de referência, mas a eficiência fiscal também é um atrativo para os investidores em ETFs, disse ele. O custo fiscal do fundo, ou retorno antes dos impostos menos retorno depois dos impostos, foi de 29 pontos base em 2024, disse ele. “Não se trata apenas de lucros, trata-se da natureza da renda que os fundos estão distribuindo.”

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