O rendimento de dividendos é a métrica preferida para selecionar ações com dividendos. No entanto, a equação tem duas partes móveis. Embora seja desejável que o rendimento dos dividendos aumente quando as empresas aumentam os dividendos (ou o numerador), muitas vezes o oposto é verdadeiro, e o rendimento aumenta quando as ações caem e puxam o denominador para a equação.
A Nike (NKE) é um exemplo disso. As ações da gigante dos tênis estão sendo negociadas no menor nível em 11 anos, o que elevou seu rendimento de dividendos para um máximo histórico de mais de 3,7%. A empresa paga atualmente um dividendo trimestral de 41 centavos, que foi aumentado pela última vez em 2,5% no ano passado. Tem um histórico tremendo de dividendos e os aumentou por 24 anos consecutivos. Repetir o feito por mais um ano tornaria a Nike uma aristocrata dos dividendos.
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Entretanto, o rendimento de dividendos não cobre a enorme erosão de capital, com as ações da NKE a perderem dois terços do seu valor de mercado nos últimos três anos. As ações da NKE são uma compra para seus dividendos ou seria melhor para os investidores ficarem longe da empresa em dificuldades? Vamos explorar, começando pelos dividendos da empresa.
As empresas com elevados rendimentos de dividendos tendem muitas vezes a ter problemas, por isso vale a pena examinar a sustentabilidade dos pagamentos. No caso da Nike, o seu índice de distribuição ultrapassou os 100%, o que basicamente significa que os seus dividendos são superiores aos seus lucros. Mais preocupante ainda, no terceiro trimestre fiscal de 2026, que terminou em Fevereiro, os seus pagamentos de dividendos excederam o seu fluxo de caixa livre operacional. A pilha de caixa da empresa diminuiu no trimestre em impressionantes US$ 2,3 bilhões, já que, além dos dividendos, ela gastou em investimentos, reembolsos de títulos e recompra de ações.
Olhando para os números finais, os dividendos da Nike pareceriam insustentáveis. Contudo, a rentabilidade e as margens da empresa deverão melhorar nos próximos trimestres. As estimativas de consenso apontam para um aumento de 21,4% no lucro por ação (EPS) para o trimestre atual, que é o último trimestre do ano fiscal da Nike. Para o próximo ano fiscal, os analistas prevêem um aumento de 36,4%.
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Com certeza, estas são estimativas e estão sujeitas a atualização à medida que as coisas evoluem. No entanto, estou na mesma página que a Nike e a comunidade de analistas de que o pior está quase no fim para a empresa, pelo menos em termos de rentabilidade.
Dado o aumento esperado da rentabilidade, os dividendos da Nike pareceriam sustentáveis. Além disso, cortar dividendos seria uma medida bastante drástica e, embora ajude a poupar dinheiro, tal decisão poderá não ser bem tomada pelos mercados. Em conclusão, os dividendos da Nike parecem-me sustentáveis, a menos que o declínio nos lucros da empresa continue por um período prolongado, o que é bastante improvável.
No entanto, os dividendos são geralmente uma história paralela ou, no caso da Nike, uma equipe de suporte, por exemplo. A verdadeira aposta é na recuperação da Nike, que está demorando dolorosamente. Como o CEO Elliott Hill teria dito aos funcionários em uma recente reunião geral: “Estou tão cansado, e sei que vocês também estão, de falar sobre consertar este negócio”.
Os problemas da Nike são multifacetados, pois a empresa não evoluiu totalmente para atender às necessidades e aspirações dos clientes. Numa época em que marcas de celebridades e influenciadores estão a tornar-se populares e marcas mais recentes aproveitam a onda das redes sociais para ganhar força, a Nike tem afrouxado a inovação – algo que a própria empresa admitiu. como colega Berkhart O analista Jim Osman escreveu acertadamente: O problema da Nike é a “relevância”. A marca também não é tão forte quanto a empresa imaginava e teve que reconstruir relacionamentos com vendedores e atacadistas terceirizados depois de abandoná-los anteriormente para vendas diretas.
Entretanto, mesmo com a Nike a passar por turbulência neste momento, ainda não parece uma empresa em declínio terminal. Após a divulgação dos resultados fiscais do terceiro trimestre da Nike, observei que as ações precisavam cair ainda mais para parecerem atraentes. As ações da NKE despencaram acentuadamente após o relatório de lucros, e o valor de mercado é de apenas cerca de US$ 65 bilhões agora.
A Nike é negociada a um múltiplo preço/lucro futuro (P/L) de 29,4x, o que não pareceria muito barato. No entanto, os analistas esperam que ele registre lucro por ação de US$ 2,57 no ano fiscal de 2028, dando-nos um P/L do ano fiscal de 28 de pouco mais de 17x. No entanto, como mencionado anteriormente, estas são apenas estimativas e a Nike continua a ser uma história do tipo “mostre-me” que precisa de dar a volta por cima.
No geral, acredito que após a queda acentuada, a recompensa pelo risco da Nike está agora muito mais equilibrada, mesmo que ainda não seja uma compra convincente, dado o ambiente macroeconómico negativo.
No momento da publicação, Mohit Oberoi não detinha (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
