O segundo trimestre fiscal do ano está oficialmente em andamento e a Big Tech já enfrenta uma série de desafios importantes.
Coloca-se a questão de saber quando as empresas começarão a ver um retorno significativo nas enormes somas que gastam em centros de dados de inteligência artificial; Microsoft (MSFT) enfrenta o pior desempenho das ações em anos; E a guerra no Irão e a resultante crise de combustível continuam a deprimir as ações de alguns dos maiores nomes da tecnologia.
Dê uma olhada nas ações da Magnificent Seven e você descobrirá que cada uma delas caiu após seu último relatório de lucros, apesar de a maioria ter apresentado resultados melhores do que o esperado.
Tudo isso torna o início do segundo trimestre especialmente interessante para as Big Tech.
Os grandes hiperescalares, Amazon (AMZN); Google (GOOG, GOOGL); E a Microsoft e a Meta (META) deverão gastar 650 mil milhões de dólares em 2026 em despesas de capital, sendo a grande maioria destinada à construção de centros de dados de inteligência artificial e ao desenvolvimento de modelos de IA.
Esse enorme custo tem repetidamente dissuadido os investidores desde que as empresas iniciaram os seus enormes esforços de construção, e provavelmente irá deixá-los a adivinhar a estratégia da Big Tech até que o dinheiro comece a fluir para os seus cofres.
De acordo com o chefe de pesquisa do Gartner, John-David Lovelock, a construção da IA tem muito em comum com a construção da infraestrutura em nuvem no final dos anos 2000.
“A mecânica do mercado, a realidade empresarial do mercado são muito semelhantes à infraestrutura como serviço”, disse ele. “Em 2008, havia 12 ou 14 players que o Gartner estava monitorando, e então se tornou AWS ou Microsoft. Este mercado provavelmente seguirá o mesmo caminho. Dois, talvez três players, no final do dia, dominarão este mercado”, explicou Lovelock.
Os grandes intervenientes no sector não irão a lado nenhum tão cedo, mas como e onde alocam os seus gastos é algo a que Wall Street voltará repetidamente durante algum tempo.
“O mercado continuará um pouco instável e acho que poderemos ver alguma volatilidade e talvez resistência (próxima etapa) no preço de algumas dessas empresas”, disse o CEO do Grupo Futurum, Daniel Newman, ao Yahoo Finance.
Os investidores também continuam a se perguntar se o crescimento dos chips de IA pode continuar no ritmo atual. E de acordo com o fundador da Constellation Research, Ray Wang, a resposta curta é sim.
O CEO da NVIDIA, Jensen Huang, fala durante a Conferência Global de Inteligência Artificial NVIDIA GTC em San Jose, Califórnia, EUA, 17 de março de 2026. (REUTERS/Carlos Barria/Foto de arquivo) ·Reuters / Reuters
“A demanda é real. Quer dizer, todo mundo está tentando dizer que não há demanda, não há demanda, mas no final das contas, os números dizem o contrário”, explicou Wang.
A Nvidia (NVDA) certamente não espera que os gastos com IA diminuam tão cedo. Durante o evento anual GTC da empresa no mês passado, o CEO Jensen Huang disse que a gigante dos chips tem um pipeline de mais de US$ 1 trilhão em receitas até 2027.
Dizer que o preço das ações da Microsoft está descontado é um eufemismo. As ações da desenvolvedora do Windows caíram 22% desde o início do ano e 20% desde que divulgou lucros em 28 de janeiro.
Existem várias coisas que afetam o preço das ações da Microsoft. Embora a empresa tenha superado os resultados no seu último relatório de lucros e anunciado que as suas receitas na nuvem ultrapassaram os 50 mil milhões de dólares pela primeira vez, os investidores continuam a levantar preocupações sobre as contínuas restrições de capacidade computacional da Microsoft, que limitam a sua capacidade de servir os clientes e desenvolver os seus próprios modelos de inteligência artificial.
Depois, há o SaaSocalypse, que prevê um mundo onde as empresas de inteligência artificial roubarão participação de mercado dos desenvolvedores de software como serviço, incluindo a Microsoft.
Para mudar a situação, Gene Munster, sócio-gerente da Deepwater Asset Management, diz que a Microsoft precisa de uma mudança narrativa semelhante à do Google.
O CEO da Microsoft, Satya Nadella, fala na conferência anual de desenvolvedores da empresa em Seattle, Washington, EUA, 21 de maio de 2024. (REUTERS/Max Charney) ·Reuters / Reuters
Por esta altura, no ano passado, o Google, de acordo com o pensamento predominante em Wall Street, estava morto. Suas capacidades de IA ficaram atrás do OpenAI (OPAI.PVT) e havia temores de que seu império de busca estivesse à beira de uma grande mudança.
Um ano depois, é vista como líder em inteligência artificial graças aos modelos Gemini 3 e a um roteiro claro para integração de inteligência artificial em seus diversos serviços.
“O que (a Microsoft) realmente precisa fazer é mostrar que possui produtos de IA que as pessoas desejam, e o Copilot é uma piada”, disse Munster.
“Eles fazem com que as organizações se inscrevam, mas as pessoas não o usam. Não é um produto tão bom. Então, acho que a Microsoft está em uma situação difícil, porque eles não apenas precisam mostrar que podem criar ótimos produtos, mas também não têm um grande modelo para se apoiar”, acrescentou.
Embora a indústria tecnológica não seja tão afectada pela guerra no Irão como outros sectores, ainda levanta questões sobre a resiliência da cadeia de abastecimento e faz baixar as acções de forma mais generalizada, prejudicando as acções das grandes empresas tecnológicas em todos os níveis.
Isto cria uma espécie de nevoeiro que torna difícil determinar se os investidores estão realmente preocupados com as perspectivas para a tecnologia ou com o impacto da própria guerra.
“Penso que enquanto esta guerra continuar, as pessoas não têm a certeza de quanto devem atribuir a trajetória descendente de uma série de nomes e soluções diferentes ao seu desempenho aos negócios, à inteligência artificial… versus quanto disso é macro. Quanto disso se deve às eleições intercalares, à inflação relacionada com o petróleo e aos preços do petróleo, aos títulos, à guerra. Há muitas coisas que acontecem que não são muito claras, e não estão claras.
Uma coisa que pode ajudar a proporcionar essa clareza, no entanto, é se as empresas estão a ter um bom desempenho apesar de todos estes factores externos. Veremos como isso se desenrola quando a Big Tech reportar seus ganhos nas próximas semanas.
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