Nas últimas semanas, os preços do mercado global de obrigações governamentais foram vendidos (os rendimentos aumentaram) devido a preocupações sobre o aumento dos preços globais da energia devido à guerra do Irão, que criou uma inflação problemática e, por sua vez, levou os bancos centrais a manterem as taxas de juro estáveis ou mesmo a apertarem as suas políticas monetárias.
Recentemente, no entanto, as atitudes dos comerciantes de obrigações mudaram, à medida que os preços subiram esta semana (rendimentos mais baixos) devido à percepção revista de que uma guerra prolongada no Irão, incluindo os elevados custos energéticos associados, seria um obstáculo significativo para as economias mundiais, levando os bancos centrais a baixarem as suas taxas de juro.
Então, qual teoria está correta? A resposta à pergunta é que atualmente ninguém sabe. O que a recente acção dos preços nos mercados obrigacionistas prova mais uma vez é que os comerciantes e os mercados são inconstantes – até mesmo os comerciantes de obrigações, que muitos consideram os rapazes e raparigas mais inteligentes na sala.
No parágrafo acima eu disse que ninguém sabe o que a guerra no Médio Oriente fará com a inflação. Contudo, tal como muitos outros, tenho uma opinião que é a seguinte: o aumento do preço da energia não durará muito – talvez mais alguns meses.
No entanto, não creio que o petróleo bruto Nymex WTI (CLK26) volte a cair para a área de US$ 60 a US$ 65 por barril vista nas semanas anteriores ao início da guerra. Minha tendência é que os preços do petróleo WTI sejam negociados na faixa de US$ 70 a US$ 80 em meados do verão. por que? Actualmente, existe um grande “prémio de guerra” estampado no preço do petróleo bruto. Embora este prémio de guerra seja significativamente reduzido nas próximas semanas, não irá evaporar completamente durante muito tempo.
Se estiver certo, qualquer aumento significativo da inflação será apenas temporário. Isto é o que o mercado de ouro (GCM26) também nos diz neste momento.
A subida do ouro de cerca de 600 dólares desde o mínimo do final de Março implica que as taxas de juro globais não subirão significativamente e poderão até cair nos próximos meses. Ironicamente, os preços do ouro estão a subir apesar da aversão ao risco no mercado geral, que está a diminuir. Certamente ainda existe uma procura por ouro seguro, uma vez que a guerra no Médio Oriente ainda está em curso. No entanto, os maiores factores de alta para o mercado do ouro hoje são ideias de que a guerra não será longa e que os bancos centrais não terão de apertar a sua política monetária devido aos receios de inflação. Este cenário leva a uma procura muito melhor dos consumidores e comerciais por metais preciosos nos próximos meses.