Os hábitos de compra podem dizer muito sobre consumidores e varejistas. Algumas pessoas preferem lojas onde possam comprar tudo o que precisam de uma só vez. Outros ficam felizes em comprar a granel se isso significar conseguir um negócio melhor.
Esse grupo demográfico captura perfeitamente a diferença entre os compradores do Walmart e os compradores da Costco. Ambas as empresas dominam o setor retalhista, mas adotam abordagens muito diferentes para persuadir os compradores.
Naturalmente, isto dá aos investidores algo em que ponderar. Se estes dois gigantes do retalho executam manuais tão diferentes, que ações realmente merecem um lugar na carteira de dividendos?
Para descobrir, vamos dar uma olhada mais de perto no Walmart e na Costco e comparar seus modelos de negócios, solidez financeira, dividendos e o que Wall Street pensa atualmente das duas ações.
Na primeira passagem, temos Wal-MartO maior varejista do mundo conhecido por seus preços baixos todos os dias. Com milhares de lojas em todo o mundo, o Walmart se tornou o balcão único para tudo, desde mantimentos e utensílios domésticos até roupas e eletrônicos. O Walmart também é uma das maiores empresas do mundo, com valor de mercado de quase um trilhão de dólares.
Hoje, ela é negociada em torno de US$ 125 por ação, um aumento de cerca de 12% no acumulado do ano.
Na segunda passagem, temos Costco. Este também é um balcão único que oferece quase tudo que existe, incluindo mantimentos, utensílios domésticos, eletrônicos e muito mais. O que diferencia a Costco é o seu modelo de adesão, que se traduz num cliente muito fiel.
Com um valor de mercado de US$ 440 bilhões, a Costco tem menos da metade do tamanho do Walmart, mas isso por si só não a torna menos investível.
Atualmente, as ações da COST estão sendo negociadas em torno de US$ 1.003 por ação, um aumento de 16% no acumulado do ano.
Agora, vejamos os modelos de negócios de ambas as empresas.
O Walmart opera em um modelo de alto volume e baixo preço, aproveitando seu vasto portfólio de produtos.
A empresa mantém os preços baixos em milhares de itens como resultado de uma cadeia de suprimentos supereficiente. Pense nisso como uma loja que vende de tudo um pouco, mas ganha dinheiro vendendo muito. Comprar a granel também significa maior poder de negociação com seus fornecedores. Também reduz custos para seus clientes.
Enquanto isso, a Costco opera sob um modelo de armazém baseado na empresa, com menos opções de produtos do que o Walmart.
A empresa mantém sua seleção de produtos intencionalmente limitada e se concentra na venda de itens a granel. Procurando um quilo de açúcar? Na Costco, você comprará muito mais do que meio quilo. Mas você conseguirá um ótimo preço.
Outra diferença é que a Costco ganha dinheiro por meio de taxas de adesão, que geram um fluxo constante de receita e também ajudam a manter as margens de lucro dos produtos relativamente baixas.
Em suma, o Walmart depende de escala e conveniência, enquanto a Costco depende de preços em massa e da fidelidade da empresa para impulsionar seus negócios.
Se compararmos os dados financeiros trimestrais mais recentes de cada empresa:
métrica
Wal-Mart
Costco
Vendas
179,5 bilhões de dólares
69,6 bilhões de dólares
Resultado líquido
6,1 bilhões de dólares
2 bilhões de dólares
preço/venda
1,40
1,61
preço/lucro (a termo)
43,28
49.16
De cara, podemos ver que o Walmart tem uma receita significativamente maior do que a Costco. Seu lucro líquido também é maior, de US$ 6,1 bilhões, em comparação com os US$ 2 bilhões da Costco.
Agora, vamos às avaliações. O índice preço/vendas (P/S) compara o preço atual de mercado de uma ação com seu lucro por ação para avaliar o quão cara ela é. Quanto menor o P/S, melhor.
No entanto, “baixo” é um valor subjetivo aqui. Para termos uma ideia melhor da avaliação atual da empresa, precisamos olhar para a mediana do setor.
O setor de bens de consumo básico tem uma relação preço/vendas mediana de 1,04. Isto significa que ambas as empresas negociam ligeiramente acima da mediana do setor.
Por outro lado, o índice P/L/lucro futuro compara o preço atual da ação com o lucro estimado por ação nos próximos 12 meses. Novamente, quanto menor, melhor, mas devemos sempre comparar com o grupo de pares.
Atualmente, o P/E mediano para o setor de produtos básicos é 21. Tanto o Walmart (+97%) quanto a Costco (+129%) são superiores à mediana do setor.
Agora, as ações podem parecer “caras” como resultado dos seus múltiplos elevados, mas isto também pode significar que os investidores estão dispostos a pagar um prémio porque acreditam na empresa e esperam um melhor desempenho no futuro. Neste caso específico, é a dimensão e o fosso que ambas as empresas construíram que justificam as avaliações mais elevadas. Quer dizer, você não pode criar “facilmente” uma empresa que possa competir com o Walmart ou a Costco, certo?
Claro, se você está procurando um jogo de valor puro entre os dois, o Walmart é uma escolha melhor com um P/E futuro um pouco mais baixo.
Agora, vamos ao que você veio buscar: os dividendos. Até agora, a imagem é assim:
métrica
Wal-Mart
Costco
comentários
Dividendo anual
US$ 0,94
US$ 5,20
Costco paga um dividendo muito maior por ação, embora as próprias ações sejam negociadas a um preço muito mais alto.
Rendimento de dividendos (a termo)
0,75%
0,52%
O Walmart oferece um rendimento ligeiramente superior, o que significa que os investidores recebem mais rendimento em relação ao preço das ações.
Taxa de pagamento de dividendos
35,43%
27,22%
Costco mantém um índice de pagamento mais baixo, o que deixa mais espaço para futuros aumentos de dividendos.
Anos de crescimento de dividendos
53 anos
Mais de 20 anos
O Walmart é o rei dos dividendos, refletindo mais de cinco décadas de aumentos anuais de dividendos.
No geral, o Walmart lidera em histórico de dividendos e rendimentos, enquanto a Costco tem uma ligeira vantagem com seu baixo índice de pagamento de dividendos, o que lhe dá mais espaço para aumentos. Ambos têm pontos fortes que atraem investidores em renda.
Com isso, vamos dar uma olhada no que Wall Street está dizendo.
Um consenso entre 39 analistas classifica as ações do Walmart como uma “compra forte”. A ação também tem potencial de valorização de até 20% se atingir sua meta elevada de US$ 150.
Enquanto isso, a classificação da Costco em Wall Street é um pouco mais modesta, com um consenso de 35 analistas classificando as ações como “compra moderada”. No entanto, seu potencial de alta é maior, em 31%, se atingir seu alto preço-alvo de US$ 1.315.
No final das contas, Walmart e Costco são simplesmente duas empresas independentes muito fortes, com pontos fortes diferentes. O melhor estoque depende, em última análise, de seus objetivos e tolerância ao risco.
Se você deseja uma empresa maior e mais estabelecida, com um histórico mais longo, pagando dividendos e um rendimento um pouco maior, o Walmart pode ser a melhor opção.
Mas se você está procurando potencial de crescimento tanto em ações quanto em pagamentos, Costco pode ser uma opção melhor no longo prazo.
Em suma, o Walmart poderá atrair mais investidores centrados no rendimento, enquanto a Costco poderá atrair aqueles dispostos a negociar um pouco de rendimento em troca de eficiência e crescimento.
Na data da publicação, Rick Orford não tinha (direta ou indiretamente) nenhuma posição em nenhum dos títulos mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
