“Sempre vimos a Unilever Foods como uma grande opção estratégica”, disse o presidente, presidente e CEO da McCormick, Brendan Foley, aos analistas ontem (31 de março), após revelar talvez o segmento mais atraente de fusões e aquisições de alimentos da última década.
“Hoje é um marco importante para a McCormick. Estamos reunindo duas organizações líderes, McCormick e Unilever Foods, para criar uma empresa forte, ampliada e orientada para o crescimento, que será focada em sabores e posicionada de forma única para ter sucesso no ambiente dinâmico de hoje.”
Os preços das ações das duas empresas caíram depois de terem anunciado, às 13h00 no Reino Unido, um acordo para unificar o grupo de condimentos e molhos nos EUA com a maior parte dos ativos alimentares de uma das maiores empresas de bens de consumo do mundo.
Foley e o CFO Marcus Gabriel – que permanecerão e liderarão a nova empresa – falaram sobre as perspectivas do negócio em termos de crescimento de receita, mas também das “sinergias de custos” que, segundo eles, podem ser derivadas do negócio.
Entretanto, o CEO da Unilever, Fernando Fernandez, também esteve presente para dizer não só que o acordo faz parte dos últimos movimentos da gigante FMCG para “remodelar o nosso portfólio para categorias de alto crescimento”, mas também demonstrou aos investidores da empresa – uma vez que irão possuir mais de metade do novo grupo – “uma participação significativa no back-end de um pequeno, forte, discreto e lucrativo líder de crescimento global”.
como só comida Um relatório há duas semanas, quando a Unilever e a McCormick confirmaram que tinham havido conversações sobre um possível acordo, os observadores do mercado puderam ver o benefício potencial de uma combinação, mas a natureza e o âmbito de tal acordo significaram que a perspectiva foi encarada com alguma cautela.
E conversando ontem com analistas, Foley e Gabriel foram solicitados a fornecer mais detalhes sobre uma série de tópicos, incluindo onde eles viam as oportunidades de crescimento de vendas, seu plano para unir os dois negócios e por que, dado o histórico misto de grandes fusões e aquisições no espaço alimentar, por que eles acreditam que este negócio será bem-sucedido.
O sabor está no centro da tese do potencial de crescimento do novo McCormick.
Com marcas que incluem Cholula, Knorr e Schwartz, a equipa de gestão de Foley e McCormick acredita que a nova empresa de vendas de 20 mil milhões de dólares pode beneficiar das tendências que moldam o sector alimentar.
“Continuaremos a saborear calorias enquanto outros competem por elas”, foi uma frase proeminente de Foley ao delinear a lógica para unir Unilever e McCormick, oferecendo uma cesta de produtos que também incluiria maionese Hellman’s e mostarda francesa.
“Gosto”, disse Foley, “é uma categoria com uma vantagem estrutural”. O CEO McCormick, que passou mais de uma década no negócio (e antes disso, oito na Heinz), afirmou que “transcende idade, cultura, preferências alimentares e níveis de rendimento, tornando-o altamente flexível e relevante num ambiente de consumo dinâmico”.
E embora se diga que McCormick, por exemplo, queria comprar a Knorr há décadas, Foley apelou a algumas tendências mais modernas que o negócio combinado poderia visar. “À medida que os consumidores se concentram cada vez mais em cozinhar em casa, adicionando proteínas e produtos e perseguindo estilos de vida mais saudáveis, o sabor desempenha um papel crítico na elevação destas escolhas. Os consumidores mais jovens, particularmente a Geração Z, são contribuintes notáveis para estas tendências”, disse ele.
Portanto, essas são as macrotendências das quais McCormick acredita poder aproveitar e, em última análise, acelerar o crescimento do novo negócio.
No ano fiscal de 2025 da McCormick, a empresa gerou um crescimento de vendas de 2%. O aumento nas vendas das propriedades alimentícias da Unilever foi de 2,7%. Esses números teriam proporcionado à nova empresa um crescimento de 2,4% no ano passado. Três anos após o fechamento do negócio (que a empresa afirma que deverá ocorrer em meados do próximo ano), eles esperam um crescimento anual nas vendas de 3 a 5%.
“Ambos são negócios que proporcionaram um crescimento bastante consistente impulsionado pelo volume nos últimos anos, por isso começamos com confiança no negócio subjacente”, disse Foley ontem.
Como seria de esperar, McCormick vê uma oportunidade de vender mais marcas de ambas as empresas em mercados adicionais, com Foley apontando como exemplo a marca de molho picante Cholula do grupo norte-americano na região EMEA. Ele também falou da oportunidade para McCormick “se expandir de forma mais significativa em mercados emergentes de alto crescimento” com base nas redes de distribuição da Unilever.
Quando solicitado a identificar onde poderiam ser discernidos os ganhos de receita, Foley disse que viu oportunidades nos mercados. “Se você pensar na região Ásia-Pacífico, há uma série de mercados em que a Unilever atua e nos quais não atuamos, por exemplo, ou mercados em que ambos atuamos”, disse ele.
“Vemos oportunidades, é claro, para impulsionar um crescimento ainda mais forte num mercado como a China, por exemplo. Quando entramos na EMEA, há uma série de mercados onde a McCormick não está presente, por isso vemos oportunidades e sinergias de receitas nesses locais.”
Fernandez acrescentou: “Acredito que a McCormick traz uma variedade incrível de produtos e a Unilever traz uma infraestrutura de distribuição incrível para o mundo. Quando você pode aproveitar essas duas coisas, você tem enormes oportunidades.”
A apresentação de McCormick listou a “aceleração do crescimento” de marcas em “regiões novas e existentes” entre as “oportunidades significativas” do negócio. “Perceber o potencial de um modelo integrado de serviços de alimentação” foi outra.
Tanto Foley quanto Fernandez procuraram delinear o que consideram as perspectivas mais fortes da empresa combinada no setor de serviços de alimentação. Cerca de 6 mil milhões de dólares dos 20 mil milhões de vendas anuais do novo grupo provêm dos serviços de alimentação.
“No foodservice, o pensamento estratégico é particularmente forte”, disse Foley, apontando para “o valor da marca de front-end da McCormick” e a “profunda experiência interna e relacionamentos com operadores” da divisão de soluções alimentares da Unilever.
Na frente da casa, Polly marcou uma marca. Quando penso no portfólio de marcas da Unilever, a oportunidade que vemos agora é realmente sobre a marca Hellmann’s ter mais presença na frente da casa”, disse ele. Tivemos muito sucesso na obtenção e parceria com operadoras, especialmente, o tipo de operadoras de rede regional que fazem parte do menu com nossas marcas.”
Nas cozinhas, parece haver fé de que o poder da Unilever irá aparecer. “A marca Knorr é muito forte por trás da casa”, disse Foley. “No fundo de casa, a marca McCormick está lá, é claro, com ervas, temperos e temperos, assim como a marca Knorr. Vemos isso como uma oportunidade, é claro, de trazer mais do tipo de conhecimento culinário McCormick, que não se sobrepõe ao Knorr.
As empresas disseram que o novo negócio deverá gerar cerca de US$ 600 milhões em “sinergias de custos anuais menos reinvestimentos no crescimento”.
Espera-se que as sinergias sejam realizadas ao longo de um período de três anos. Cerca de dois terços serão encontrados até o final do segundo ano, “impulsionados por compras, manufatura e SG&A”, disse McCormick. Ela planeja reinvestir cerca de US$ 100 milhões em “sinergias incrementais de custos e receitas para continuar o crescimento”.
A margem operacional subjacente da McCormick foi de 17% no ano fiscal de 2025. Para os ativos alimentares da Unilever transferidos para o novo grupo, foi de 24%. Juntas, a nova empresa produzirá 21%. No final do terceiro ano após a conclusão do negócio, Foley e os seus colegas pretendem atingir 23-25%.
“As expectativas de sinergia são convincentes, dada a sobreposição limitada e os níveis de eficiência existentes de ambas as organizações, e reforçam a nossa confiança no potencial de criação de valor desta combinação”, disse Gabriel.
“Identificamos economias viáveis em compras, mídia, fabricação, logística e SG&A. Isso resultou em um conjunto equilibrado de oportunidades em custos de mercadorias e SG&A.”
McCormick diz que o acordo resultará em crescimento “significativo”, margem operacional e lucro ajustado no primeiro ano completo após o fechamento. Quando questionado se poderia dar mais detalhes sobre quanto os lucros serão aumentados, Gabriel disse que a empresa não está divulgando uma previsão – ainda.
“Cresceu significativamente no primeiro ano, após o fechamento, em todas as linhas de lucros e lucros, incluindo, é claro, EPS”, disse ele. “À medida que nos aproximamos do fechamento, poderemos fornecer mais informações à medida que continuarmos a aprender sobre o negócio.
“Este negócio tem um perfil de lucro muito significativo. O lucro bruto é muito saudável e vamos investir novamente no negócio, como fizemos no passado, em ambas as organizações, e levar o lucro operacional de 21% hoje para uma faixa de 23-25%, com sinergias de US$ 600 milhões fluindo para o resultado final.”
As margens que a Unilever conseguiu gerar a partir dos alimentos são impressionantes em relação aos níveis da indústria e os observadores acreditam que um factor importante para saber se este negócio pode ser considerado um sucesso é se a nova empresa pode trazer o crescimento do seu perfil de margem para este nível.
Esse é certamente o plano de McCormick, mas a administração da empresa e Fernandez enfrentaram uma questão de Andrew Lazar, do Barclays, sobre se as marcas foram investidas o suficiente para tornar essas margens sustentáveis.
“Investimos cerca de 10% em marketing de marca por trás de nosso negócio de alimentos, então é provavelmente um dos negócios mais bem apoiados do setor”, disse Fernandez.
Gabriel acrescentou: “Vamos continuar investindo. O impulso continuará”.
Talvez uma das razões para as descidas imediatas nos preços das acções da McCormick e da Unilever na terça-feira possa ser explicada pelo registo de grandes fusões e aquisições na indústria alimentar e pela questão de saber se tais negócios conduzem realmente a um maior valor para os investidores. Este sentimento foi certamente uma das razões apresentadas só comida Há duas semanas, quando ambas as empresas disseram que havia negociações.
McCormick tem experiência no crescimento de seus negócios por meio de fusões e aquisições, mas este negócio é o maior de sua história e, como um acordo Reverse Morris Trust, é complexo. Lazar pressionou a administração da empresa sobre por que ela se sente confortável em fazer um negócio tão grande e sobre os planos de integração que possui.
Foley disse que McCormick contratou consultores terceirizados para apoiar o negócio enquanto prepara planos para o fechamento projetado do negócio em meados do próximo ano. “Temos um ano ou mais para desenvolver um plano disciplinado, e esse é um período de tempo muito importante para garantir que acertaremos”, disse ele.
“Durante este período, há uma liderança dedicada que estará envolvida nisso. É uma combinação não apenas dos líderes da McCormick que farão parte disso, mas também dos líderes da Unilever, porque eles também estão comprometidos com o sucesso desta integração.
“Temos que fazer uma separação cuidadosa. Será apoiada por acordos da TSA e temos um parceiro muito experiente na Unilever que faz isso. Os funcionários da Unilever permanecem no negócio e essa é uma ideia importante a se pensar. Pode haver muitas áreas onde a McCormick simplesmente não opera, então você pode imaginar a base de funcionários e talentos da Unilever realmente se tornando parte desse contexto, para que possamos destruir esse contexto naquele negócio, para que possamos destruí-los e ainda administrar o negócio de forma muito eficaz.”
No final da conversa, perguntaram a Foley se as mudanças macro que moldaram a indústria alimentar alteraram o cronograma do acordo entre McCormick e Unilever. Houve uma série de negócios importantes no setor alimentar nos últimos 12 a 18 meses, à medida que as empresas procuravam ajustar os seus portfólios para satisfazer as mudanças na procura dos consumidores.
“Acho que obviamente há muita coisa acontecendo no mundo neste momento, por isso é importante manter isso em mente, mas sempre vimos a Unilever Foods como uma grande opção estratégica”, disse Foley.
“Estamos neste momento em que você pode escolher outro ano e algo vai acontecer, mas ainda assim se trata de: isso realmente se encaixa em uma estratégia forte e faz sentido?
Ele acrescentou: “Esta transação trata do potencial de longo prazo da combinação e onde vemos múltiplos níveis de crescimento em mercados emergentes e entre canais e marcas”.
“Sabores, serviços de alimentação, mercados – seis comedores enquanto McCormick toma posição após acordo com a Unilever” foi originalmente criado e publicado pela Just Food, uma marca de propriedade da GlobalData.
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