De acordo com especialistas de mercado, os custos dos empréstimos e os spreads de rendimento serão graduais num contexto de emissão contínua de obrigações governamentais.

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O banco central decidiu implementar a estratégia numa base piloto a partir do AF27, ao abrigo da qual os estados emitirão títulos em intervalos de prazos de referência específicos com base num calendário de empréstimos pré-anunciado.

O quadro visa criar obrigações de referência maiores e mais líquidas, melhorar a descoberta de preços e proporcionar aos investidores uma melhor visibilidade da oferta no mercado de obrigações soberanas.

Os participantes do mercado afirmaram que a estratégia beneficiaria tanto os emitentes como os investidores, ao trazer mais disciplina e previsibilidade aos programas de empréstimos estatais.

Mathaprasad Pandey, vice-presidente da Arete Capital, disse que a estratégia de emissão de índices de referência permitirá aos estados gerir a sua dívida de forma mais eficiente, ao mesmo tempo que aumenta a transparência e a liquidez no mercado.

Venkatakrishnan Srinivasan, fundador e sócio-gerente da Rockfort Fincap LLP, disse que a padronização de questões nos principais prazos, como vencimentos de 5, 10 e 15 anos, ajudará a construir títulos de referência confiáveis, melhorar a liquidez do mercado secundário e desenvolver a curva de rendimento correta para títulos do governo.

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No entanto, os especialistas alertaram que o movimento imediato nos rendimentos continuará a ser impulsionado pelas condições de oferta, com os estados a recorrerem cada vez mais a empréstimos de primeira linha e a aproveitarem os prazos de longo prazo.

O actual alargamento dos spreads SDL, agora na faixa de 0,65-0,75 por cento em relação aos títulos públicos comparáveis, reflecte volumes de emissão mais elevados e um risco de duração crescente, em vez da eficiência estrutural do mercado, observaram.

Embora se espere que a estratégia de emissão de referência melhore a eficiência e a transparência do mercado no médio prazo, a compressão sustentada dos spreads dependerá de fortes condições de procura, de uma ampla participação dos investidores e de uma criação de mercado mais profunda no mercado secundário, afirmam os analistas.