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Bill Ackman anunciou na sexta-feira que a Pershing Square construiu uma posição na Microsoft, que ele descreveu como uma rara oportunidade de adquirir uma das franquias de tecnologia dominantes no mundo por uma avaliação atraente. A Microsoft caiu mais de 26% em relação ao pico de julho de 2025, impulsionada por temores de que a IA canibalize as receitas de software e que os próprios investimentos em IA da Microsoft não produzam os retornos pelos quais o mercado pagou. Ackman comprou as ações a 21 vezes o lucro líquido, aproximadamente em linha com o múltiplo mais amplo do mercado, e chamou-as de participação principal sem divulgar o tamanho da participação.
O caso do touro é simples e Ekman o faz bem. O M365 está profundamente enraizado nas organizações de maneiras que são realmente difíceis de replicar. O Azure é um negócio real que está crescendo a um ritmo real. Copilot, agente de IA da Microsoft incluído no pacote de produtividade, tem envolvimento direto do próprio Satya Nadella, o que Ackman considera encorajador. Ele comparou o ponto de entrada às aquisições anteriores da Alphabet, Amazon e Meta pela Pershing Square durante períodos de pico de ceticismo em relação à IA, todas bem-sucedidas.
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O caso pessimista é que a Microsoft não cumpriu as expectativas de monetização da IA durante dois trimestres consecutivos e as ações responderam em conformidade. Ackman aposta que Sandella vai descobrir. Ele provavelmente irá. Mas se não o fizer, Ackman estará a dois decepcionantes trimestres de postar um tópico de 4.000 palavras sobre por que a Microsoft deveria trazer de volta o Clippy e demitir toda a equipe de liderança do Azure.
É importante notar que Ackman fez essa divulgação antes do arquivamento trimestral 13F da Pershing Square por meio de uma longa postagem nas redes sociais, porque é assim que Bill Ackman transmite teses de investimento agora. Lembra quando a SEC existia?