Com os preços do petróleo provavelmente permanecendo acima de US$ 100 por barril em 2026 e a rúpia perto de 95/USD, os sete apelos comportamentais do primeiro-ministro Narendra Modi darão à Índia um buffer cambial de US$ 37,8 bilhões neste ano fiscal, disse a Brickwork Ratings.
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As reduções voluntárias da procura de combustíveis, ouro e fertilizantes, argumenta o relatório, proporcionarão alívio fiscal ao governo numa altura em que a transmissão do preço do petróleo está a diminuir.
Os sete apelos – trabalhar a partir de casa, evitar viagens ao estrangeiro, adiar a compra de ouro, poupar combustível, reduzir o consumo de óleo comestível, promover a agricultura natural e adoptar produtos indígenas – visam reduzir a dependência das importações em termos de energia, comércio e agricultura.
A Brickwork estima que mesmo uma redução de 10% nas importações de petróleo bruto poderia poupar 13,4 mil milhões de dólares, e um corte de 50% nas importações de fertilizantes pouparia 7,3 mil milhões de dólares. Da mesma forma, interromper as viagens não essenciais ao estrangeiro durante um ano poderia poupar 7,9 mil milhões de dólares a nível interno ao abrigo do esquema de remessas liberalizado, e uma queda de 10% na procura de ouro pouparia 7,2 mil milhões de dólares.
A lógica é clara: a mais de 100 dólares por barril, a factura das importações da Índia está a aumentar acentuadamente, tornando difícil controlar a inflação. “O dilema fiscal do governo é que a redução dos impostos sobre os combustíveis reduzirá as receitas, enquanto a transferência dos custos para os consumidores aumentará a inflação”, observou o relatório. As reduções voluntárias da procura, ao abrandar a entrada dos preços globais do petróleo no índice de preços no consumidor, aliviam a pressão em ambas as frentes simultaneamente. Trabalhar em casa e economizar combustível são vistos como alavancas imediatas. “A redução da procura interna de combustíveis proporciona espaço fiscal ao governo – evitando perdas de receitas e choques inflacionistas”, disse Brickwork. Os apelos visam as vulnerabilidades externas da Índia, especialmente o ouro e os fertilizantes. Dadas as importações de ouro de cerca de 72 mil milhões de dólares no AF26, a contenção das compras libertará divisas para gerir a fatura petrolífera mais elevada.
Em termos de fertilizantes, embora a Índia tenha alcançado a auto-suficiência em nutrientes essenciais, 25-30% do total necessário ainda é importado, tornando o sector vulnerável a choques de abastecimento global. O relatório destaca a agricultura biológica como um “triplo macro dividendo” que reduz as importações de fertilizantes, reduz a carga de subsídios e melhora a saúde do solo.
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Swadeshi Push é colocado como proteção estrutural. Ao promover produtos fabricados na Índia, o apelo fortalece as MPME e as cadeias de abastecimento rurais, ao mesmo tempo que reduz a dependência dos voláteis mercados globais. A Brickwork advertiu, no entanto, que os benefícios dependiam do timing e dos efeitos de substituição – por exemplo, as baixas importações de ouro só protegeriam o câmbio se as famílias mudassem para outros activos importados.
O relatório concluiu que os recursos representam um pivô para a gestão proativa do lado da procura. Se implementadas em grande escala, poderão estabilizar a rupia nos níveis actuais e proteger o défice fiscal da volatilidade das matérias-primas a longo prazo.
“Esta mudança estratégica cria a resiliência estrutural necessária para dissociar o crescimento interno da volatilidade global dos produtos de base na energia, no comércio e na agricultura”, afirmou Brickwork.