Meados de maio trouxeram muito poucas boas notícias para as refinarias asiáticas, mas a extensão, em 18 de maio, da isenção dos EUA ao petróleo bruto e aos produtos petrolíferos russos certamente trouxe. A administração Trump introduziu pela primeira vez a isenção em 12 de março para o petróleo e produtos russos já carregados em navios antes dessa data, como uma resposta de emergência ao bloqueio do Estreito de Ormuz e à consequente escassez de petróleo no mercado. Foi prorrogado uma vez, em meados de Abril, por mais um mês, e a segunda vez, em 18 de Maio, por mais 30 dias. Para Nova Deli, a prorrogação representa um alívio significativo, protegendo os seus fornecimentos de petróleo bruto, que mantiveram as refinarias indianas durante as piores perturbações registadas no Golfo.
O pedido da Índia para alargar a isenção revelou-se bem-sucedido, garantindo o acesso contínuo às quantidades tão necessárias, à medida que o petróleo russo se tornou fundamental para o equilíbrio do abastecimento da Índia. Em Março e Abril, a Índia foi o maior comprador de petróleo bruto russo, consumindo 2,08 milhões de barris por dia e 1,7 milhões de barris por dia, respectivamente. Isto representa cerca de metade da média das importações de petróleo bruto da Índia, de 4,5 milhões por dia, nos últimos dois meses. A China, o segundo maior comprador de petróleo bruto russo, comprou 1,8 milhões de barris por dia em Março e 1,4 milhões de barris por dia em Abril. Em maio, a Índia deverá receber cerca de 2,1 milhões por dia de petróleo russo.
A concessão nunca foi tão importante para a China. Em primeiro lugar, muitos consumidores chineses de petróleo bruto russo são menos sensíveis às sanções dos EUA, e a China também possui uma das maiores reservas de petróleo bruto do mundo. Os seus stocks aumentaram de 1,22 mil milhões de barris em Março para 1,23 mil milhões de barris após o início do conflito do Golfo e o encerramento de Ormuz. Isso é suficiente para sustentar o enorme consumo interno da China, de 14 a 15 milhões de euros por dia, durante vários meses. A Índia não possui tal almofada. Mesmo antes do início do conflito, os seus stocks de petróleo bruto eram de apenas 106 milhões de barris. Em Abril, caíram para 5,5 milhões a 6 milhões de barris por dia, e esses stocks estão a tornar-se perigosamente escassos.
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O impacto no abastecimento devido ao fechamento de Ormuz foi brutal. A Índia perdeu mais de um terço do seu habitual fornecimento mensal de petróleo dos produtores do Golfo em Fevereiro. A Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos continuam a ser os únicos fornecedores do Golfo que ainda podem vender petróleo através de rotas de desvio, mas ambos estão a enviar menos do que a Índia necessita. As exportações sauditas para a Índia caíram de 1,03 milhão por dia em fevereiro para 670 mil por dia em abril. Os EAU conseguiram manter as exportações em cerca de 550.000-600.000 por dia durante os últimos dois meses, mas têm pouco espaço para aumentá-las. Assim, a Índia tem procurado globalmente cargas ácidas médias, as qualidades mais adequadas para muitas das suas refinarias e as menos disponíveis após o bloqueio de Ormuz. Virou-se para a América Latina, importando 285 mil b/d da Venezuela em Abril e 275 mil b/d do Brasil, o dobro do nível do mês anterior. A Nigéria também exportou mais em Abril, mas o seu petróleo bruto é geralmente demasiado leve para as necessidades das refinarias indianas.
Ao mesmo tempo, a procura de produtos petrolíferos internos da Índia continua a aumentar (ao contrário da China). Ajustado para padrões sazonais, o consumo de diesel e gasolina em abril de 2026 foi 1% e 7% maior, respectivamente, ano a ano, em 2,07 e 1,06 milhões por dia. O consumo de GPL é a exceção, mas esta diminuição reflete uma escassez nacional e não um sinal de pura procura.
Há também um aspecto mais prático na extensão da isenção de sanções pela Casa Branca. A refinaria de Wedner voltou da manutenção depois de ter estado offline de 10 de abril a 15 de maio e deverá retomar a compra dos 400.000 b/d de petróleo russo que tinha antes da recuperação (a partir de agosto de 2025, só compra petróleo da Rússia). Para evitar que a refinaria fosse inundada com petróleo bruto, Vedner viu as suas importações de petróleo russo caírem para 25.000 bpd em Abril, sugerindo que haverá um aumento de 350-375.000 bpd nas compras nos próximos meses. Uma vez que a refinaria é co-propriedade da Rosneft e já está sob sanções, as restrições adicionais dos EUA importam menos para ele.
Mas o aumento mais amplo das importações russas nos últimos dois meses não foi impulsionado apenas por intervenientes sancionados ou isolados. A estatal IOC tornou-se o maior comprador, importando 750 mil barris/dia em abril. A BPCL comprou 190.000 barris/dia. A HMEL, MRPL e HPCL, parcialmente estatais, que não tinham comprado petróleo russo durante vários meses antes da renúncia, compraram em Abril juntas 350.000 b/d do total de 1,7 milhões de b/d de importações russas de crude da Índia. Estas são as refinarias mais expostas a uma mudança na aplicação da lei nos EUA. Eles já pararam de comprar petróleo russo depois que Washington ameaçou impor tarifas de 25%, sugerindo que algumas refinarias indianas continuam altamente sensíveis ao cumprimento.
A Reliance também parou de comprar cargas russas em janeiro de 2026 por causa de sanções, apenas para obter a renúncia para trazê-las de volta. Em Abril, o petróleo russo representou cerca de 18% do total das importações do complexo Jamnagar, de 1,2 milhões de barris/dia. Com o Estreito de Ormuz ainda fechado, a Reliance continuará a procurar qualidades médio-azedas e será difícil ignorar o petróleo bruto russo. A manutenção programada de Jamnagar para o final de maio pressionará os consumidores, mas poderá dar à Reliance uma pausa temporária em meio ao caos.
O custo económico já está a chegar aos consumidores. Pela primeira vez em quatro anos, o governo foi forçado a aumentar os preços dos produtos petrolíferos refinados, que normalmente são amortizados pelo Estado. Os preços do diesel e da gasolina aumentaram 3 rúpias por litro (cerca de US$ 0,03 por litro), elevando o diesel para US$ 0,94 por litro e a gasolina para US$ 1,02 por litro. O último aumento ocorreu em 2022, após o choque causado pelo início da guerra na Ucrânia. É provável que o petróleo bruto alternativo venha cada vez mais da América Latina e, à medida que os envios aumentam, a Índia está a tornar-se o principal mercado de petróleo bruto na Ásia. Este prêmio pode cobrir custos de envio e transportar barris de lugares mais distantes. Deveria também encorajar os EAU a desviar mais das suas exportações de Raban, disponíveis através do gasoduto para Fujairah, no Mar da Arábia. Em Abril, os EAU exportaram 600.000 b/d para a Índia, o dobro do ano anterior e o maior volume mensal alguma vez registado.
A prorrogação da derrogação surge, portanto, num momento crítico, mas não resolve as deficiências subjacentes. A China pode absorver a perturbação através de inventários, oleodutos, canais comerciais controlados pelo governo e uma maior tolerância ao risco de sanções. A Índia não pode. As suas refinarias necessitam de crude médio-azedo, os seus fornecimentos são escassos, a maior parte do seu abastecimento no Golfo foi prejudicada, a sua procura ainda está a crescer e o seu barril mais importante é agora politicamente mais caro. O petróleo bruto russo já não é apenas uma oportunidade com desconto para a Índia; Tornou-se o produto que está entre Nova Deli e uma crise doméstica de escassez de combustível muito mais visível.
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