Com a inflação ainda boa da Índia a 3,48% em Abril, mais de um ano abaixo da meta de médio prazo de 4% do RBI, há poucos motivos para o banco central agir urgentemente.
Mas com os preços do petróleo bruto cerca de 30% acima dos níveis observados antes da guerra EUA-Israel com o Irão, a rupia a desvalorizar cerca de 6% este ano e a inflação grossista a subir acentuadamente em Abril, um número crescente de economistas está atento.
Quase 80% dos economistas, 44 entre 56, numa pesquisa da Reuters realizada entre 22 e 29 de maio, esperam que a taxa de recompra se mantenha inalterada em 5,25% em 5 de junho.
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Entre outros entrevistados, 11 previram um aumento de 25 pontos base e um esperava um aumento de 50 pontos base. Apenas um inquirido numa sondagem de Abril previu uma subida das taxas em Junho.
“À medida que o crescimento enfrenta riscos descendentes, enquanto a inflação enfrenta fortes pressões ascendentes, esperamos que o RBI mantenha as taxas estáveis em junho… Os choques de oferta, que se acredita serem temporários, não devem provocar medidas nas taxas de juro”, disse Aditya Vyas, economista-chefe do STCI. Não creio que o RBI aumente as taxas do MPC para defender a rupia, uma vez que está fora do âmbito do MPC e os precedentes estão a provar não ser um antídoto eficaz para a desvalorização.
Mas nem todos concordam que o RBI deva manter as taxas estáveis.
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“As percepções do mercado financeiro de que as políticas internas estão em descompasso com as condições económicas globais mais restritivas permanecerão inabaláveis, aumentando os riscos de pressões especulativas repetidas ou renovadas sobre a taxa de câmbio”, disse o economista da ANZ, Dheeraj Nim.
Uma mudança para uma postura política “hawkish” seria prudente, acrescentou.
O banco central já gastou milhares de milhões de dólares para amortecer a desvalorização da rupia, à medida que o ambiente global avesso ao risco acelera as saídas estrangeiras da Índia.
Ao mesmo tempo, outros bancos centrais asiáticos também começaram a apertar a sua política monetária. O Banco da Indonésia aumentou inesperadamente as taxas em 50 pontos base na semana passada, enquanto o banco central filipino aumentou as taxas em 25 pontos base em Abril.
A Índia, a Indonésia e as Filipinas estão particularmente expostas, uma vez que os custos mais elevados de importação de petróleo coincidem com saídas de capital impulsionadas por investidores que procuram activos mais seguros.
Ainda assim, a maioria dos economistas, 14 em 18, disse não quando questionados se o RBI deveria considerar a utilização da política monetária juntamente com a intervenção cambial para moderar o declínio da rupia.
As medianas das pesquisas mostraram que o banco central aumentaria as taxas de juros em 25 pontos base no quarto trimestre e no terceiro trimestre de 2027. A maioria dos economistas espera um aumento de 25 pontos base até o final de 2026, em comparação com as expectativas na pesquisa de abril até 2027.
O chefe de pesquisa macro de Mizuho, Vishnu Varathan, disse que não era uma questão de quando o RBI aumentaria as taxas, mas uma medida antes da reunião de agosto faria sentido e aliviaria dores desnecessárias.