Por Jaspreet Kalra
MUMBAI (Reuters) – O banco central da Índia enfrenta nesta semana uma de suas mais duras determinações de taxas de juros de que há memória recente, já que o choque energético no Oriente Médio, a desvalorização da moeda e as monções fracas correm o risco de prejudicar o crescimento e a inflação.
A rupia caiu para um mínimo histórico desde o início da guerra do Irão no final de Fevereiro, resultando num aumento nos preços do petróleo que desferiu um duro golpe na terceira maior economia da Ásia, que importa quase 90% das suas necessidades de petróleo.
O aumento da taxa de recompra do Banco Central da Índia do nível atual de 5,25% na sexta-feira pode confortar a moeda, mas também pode perturbar o mercado de taxas de juros, que vê espaço para o banco central manter o controle, já que a inflação permanece abaixo da meta.
O RBI chega à reunião de junho com o “dilema de responder às pressões do mercado ou aos dados recebidos”, disse Rahul Bajoria, economista-chefe para a Índia do BofA Global Research, em nota.
“Manter a orientação agressiva seria provavelmente o compromisso mais elegante, onde o RBI não sinaliza qualquer pânico sobre a estabilidade da taxa de câmbio, mas em vez disso transmite uma vontade de permanecer vigilante”, disse Baguria.
Quase 80% dos 56 economistas consultados pela Reuters esperam que o banco central mantenha a taxa de recompra inalterada em 5,25% no final da sua reunião de três dias.
Dos restantes inquiridos, 11 previram um aumento de 25 pontos base, enquanto um esperava um aumento maior de 50 pontos base. A taxa de juro directora do banco central manteve-se inalterada desde Dezembro, após um corte de 125 pontos base na taxa no ano passado.
Os swaps de taxas de juros estão precificando perto de 100 pontos base de aperto nos próximos 12 meses, com a taxa OIS de um ano subindo 65 pontos base desde março. Trata-se de uma classificação muito mais agressiva do que a do mercado obrigacionista, onde os rendimentos a 10 anos subiram 37 pontos base no mesmo período.
Preços para Rs
Embora a inflação benigna possa ainda oferecer margem de manobra ao banco central por enquanto, alguns analistas dizem que a política monetária deverá vir em defesa da rupia mais cedo ou mais tarde.
Os aumentos das taxas de juro por parte de outros importadores de petróleo, como a Indonésia, as Filipinas e o Sri Lanka, reforçaram as apostas de que o RBI poderá eventualmente ser forçado a seguir um caminho semelhante. Mas o banco central da Índia não é favorável a medidas de política monetária para proteger a rupia, informou a Reuters anteriormente.
Um aumento preventivo das taxas seria provavelmente a “boa compensação no momento”, disse Carl Vermassen, gestor de carteira da equipe de renda fixa de mercados emergentes da Vontobel Asset Management, com sede em Zurique.