A Strategy (MSTR) relatou seus ganhos do primeiro trimestre de 2026 em 5 de maio e, em 3 de maio, detinha 818.334 bitcoins, um aumento de 22% até agora neste ano. A empresa afirmou que as ações têm uma base de custo de US$ 61,81 bilhões e um valor de mercado de US$ 64,14 bilhões, com um preço médio de compra de aproximadamente US$ 75.537 por moeda. Essa enorme posição de bitcoin levou a uma perda de US$ 14,46 bilhões no primeiro trimestre e elevou o prejuízo líquido para US$ 12,54 bilhões, ou US$ 38,25 por ação diluída, muito pior do que a perda de US$ 4,22 bilhões registrada um ano antes.
Ainda assim, as participações estratégicas no capital estão a tornar-se uma parte cada vez maior da história. A empresa já fez 23 pagamentos preferenciais consecutivos, dentro do prazo e integralmente, totalizando mais de US$ 693 milhões desde que lançou esses produtos no início de 2025.
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Sua principal STRC, Ações Preferenciais de Taxa Variável Série A Perpetual Stretch, cresceu para US$ 8,5 bilhões em apenas nove meses, tornando-se a maior ação preferencial por capitalização de mercado do mundo, com uma atual taxa de dividendos anual de 11,50% e pagamentos mensais de US$ 0,96 por ação. Na divulgação dos lucros do primeiro trimestre, o presidente executivo Michael Seiler também disse que a empresa planeja pedir aos acionistas que aprovem a mudança para pagamentos de dividendos STRC semestrais para ajudar a melhorar a liquidez e a estabilidade de preços.
Com mais de US$ 13,5 bilhões em capital preferencial, o Bitcoin ainda está impulsionando os números, e uma possível mudança no pagamento de dividendos está nos planos. O que a história do primeiro trimestre da Strategic realmente significa para os investidores que a detêm?
dentro dos números
A Strategy, anteriormente MicroStrategy, agora administra dois negócios simultaneamente: seu negócio inicial de software empresarial e sua estratégia muito maior de retenção de bitcoins, que agora molda a forma como a maioria dos investidores vê a empresa.
O estoque mostra isso claramente. As ações caíram 55,95% nas últimas 52 semanas, mas ainda subiram 20,14% neste ano, à medida que o sentimento do Bitcoin melhorou.
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Mesmo na avaliação, a Strategy parece excepcional, negociando a uma relação preço/lucro futuro de 1,37x em comparação com a média do setor de 24,61x.
As ações preferenciais da STRC oferecem atualmente uma taxa de dividendo anual de 11,50% e pagam US$ 0,96 por ação a cada mês, e a Strategy continuou a declarar e pagar, ou está programada para pagar, esses dividendos desde o início de 2026.
Os números do primeiro trimestre mostram de onde veio a verdadeira pressão. A receita aumentou 11,9% ano a ano, para US$ 124,3 milhões, enquanto o lucro bruto foi de US$ 83,4 milhões, com uma margem de 67,1%, sugerindo que o lado do software ainda está se mantendo. Mas foi afogado em um prejuízo operacional de US$ 14,47 bilhões, quase inteiramente relacionado a uma perda não realizada de US$ 14,46 bilhões em bitcoin. O prejuízo líquido foi de US$ 12,54 bilhões, ou US$ 38,25 por ação, enquanto o caixa caiu ligeiramente para US$ 2,21 bilhões, mostrando mais uma vez que o bitcoin, mais do que o negócio principal, está impulsionando os resultados relatados.
O que impulsiona a história?
Do lado do software, a Strategy usou o Strategy World 2026 para mostrar onde quer crescer fora do Bitcoin. O diretor de produtos, Saurabh Abhyankar, falou sobre os novos recursos do Strategy Mosaic, a camada semântica da empresa para dados de negócios. As atualizações incluíram Model Linking, que ajuda as equipes a conectar dados de áreas como vendas, finanças e marketing, além do Mosaic Sentinel, um conjunto de ferramentas de avaliação de risco, detecção de anomalias e rastreamento de custos para agentes de IA. A estratégia também adicionou suporte mais amplo para padrões abertos, como Model Context Protocol e Open Semantic Interchange, com controle de versão baseado em Git.
Ao mesmo tempo, a história das ações preferenciais da Strategic começa a ir além do seu balanço. Em fevereiro, na Strategy World 2026, a Prevalon Energy e a Anchorage Digital afirmaram ter colocado parte do seu tesouro corporativo no STRC. Isto é importante porque sugere que outras instituições podem estar dispostas a utilizar as ações preferenciais da Strategy, em vez de apenas verem a empresa utilizá-las para si mesma.
Ainda assim, o Bitcoin é o principal impulsionador. Em janeiro, a Strategy comprou 13.627 BTC por US$ 1,25 bilhão em sua maior compra desde o verão passado, usando dinheiro arrecadado por meio de vendas ordinárias de ações. Em 3 de maio, a Strategy detinha 818.334 BTC e registrou um retorno BTC de 9,4% e aproximadamente US$ 4,97 bilhões em lucro BTC$ até agora este ano.
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Para o trimestre de junho de 2026, a estimativa média é de US$ 65,09, acima dos US$ 32,60 do ano anterior, indicando um crescimento de 99,66% ano a ano (YOY). No trimestre de setembro de 2026, os analistas esperam US$ 41,08 em comparação com US$ 8,42 no ano passado, ou um crescimento de 387,89%. Para todo o ano de 2026, a estimativa salta para US$ 136,35, ante uma perda de US$ 15,23 um ano antes, o que indica um crescimento esperado de 995,27%.
No entanto, nem todo analista lê as ações da mesma maneira. Cantor Fitzgerald elevou seu preço-alvo para Estratégia de US$ 192 para US$ 212 e manteve uma classificação de “excesso de peso”, ajudado por preços mais fortes do bitcoin e melhor sentimento em torno das ações.
A Canaccord Genuity ficou do outro lado, com o analista Joseph Vaffi cortando sua meta em mais de 60% depois que o bitcoin caiu para menos de US$ 70.000, dizendo que a queda reduziu drasticamente o valor das participações criptográficas do gigante estratégico.
Todos os 18 analistas pesquisados classificam o Strata como um consenso de “compra forte”, e o preço-alvo médio de US$ 360,81 indica uma alta de 94% em relação aos níveis atuais.
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conclusão
A história do primeiro trimestre da Strategy diz que se você comprar as ações hoje, você está realmente se inscrevendo em uma opção de compra alavancada de bitcoin com uma camada de renda preferencial crescente e espingarda. A ótica de ganhos continuará a crescer enquanto os ganhos e perdas não realizados do BTC dominarem o P&L, mas a plataforma STRC, o impulso para pagamentos semestrais e os primeiros sinais de adoção institucional inclinam a narrativa em direção a uma versão mais favorável à renda desta ferramenta Bitcoin. Se o BTC se mantiver ou se fortalecer em alta, acho que o caminho de menor resistência para a ação ainda será de alta no próximo ano, mesmo que a trajetória permaneça extremamente volátil.
Na data da publicação, Aviv Jones não detinha (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
