Por Kanan Sebaghi, Alessandro Parodi e Vera Dvorkova
21 Mai (Reuters) – Uma onda de dinâmicas comerciais impulsionadas pelo varejo está remodelando a forma como os mercados respondem ao segundo mandato do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, e à sua guerra contra o Irã, transformando a volatilidade política em um conjunto de padrões e negociações familiares.
Siglas como “TACO” – “Trump Always Releases” – “FAFO” – “Find Out” e “FOMO” – “Fear of Missing Out” – surgiram e reflectem cada vez mais o comportamento dos investidores de retalho, que respondem a um fluxo incessante de notícias para se apoiarem nas flutuações de curto prazo.
“Touro e urso ainda são o básico, mas ‘TACO’ e ‘FAFO’ estão se tornando parte da linguagem cotidiana nas mesas de negociação”, disse Lal Akoner, estrategista de mercado global da eToro.
Taco Trade: Compre o mergulho
Em Abril de 2025, Trump chocou os mercados globais ao anunciar tarifas de importação abrangentes sobre a maioria dos parceiros internacionais, colocando os mercados globais de acções e de dívida no vermelho.
Quando Trump fez uma pausa e começou a negociar com Pequim e outras capitais, alguns investidores começaram a apostar que os receios tarifários eram exagerados e que o presidente recuaria ou “voaria” para evitar um colapso económico mais profundo.
As retiradas subsequentes nas operações militares na Venezuela e no Irão, com rápidas inversões de marcha após a ameaça de força máxima, levaram esta dinâmica a novos extremos.
Os investidores estão cada vez mais a testar o grau de pressão sobre o mercado que o governo está disposto a tolerar.
O “índice de stress” do Deutsche Bank – que combina alterações de curto prazo nos índices de aprovação, expectativas de inflação, rendimentos de acções e obrigações – sugere que o stress do mercado subiu em Março para o seu nível mais alto desde o início do segundo mandato de Trump.
Apesar dos receios de um conflito prolongado no Irão, os analistas dizem que o cenário de base ainda aponta para uma escalada gradual, mesmo que os investidores continuem a testar a tolerância dos decisores políticos relativamente à volatilidade.
FAFO TRADE: Choque primeiro, pergunte depois
Outro padrão que está ganhando força entre os investidores de varejo é o que é conhecido como “FAFO”, que reflete uma disposição crescente de absorver os sofrimentos de curto prazo – em antecipação a reversões políticas.
Os traders tendem a reagir agressivamente a choques geopolíticos ou a escaladas políticas, vendendo ativos de risco e aumentando os rendimentos, antes de se reposicionarem para estabilizarem quando a tensão do mercado atinge um limiar político percecionado.
Durante a volatilidade relacionada com as ações dos EUA no Irão, o rendimento do Tesouro a 30 anos aumentou acentuadamente nas fases iniciais, sinalizando uma forte liquidação de obrigações de longo prazo devido à inflação e às preocupações fiscais.
À medida que as tensões diminuíram, os rendimentos recuperaram parcialmente, antes de subirem novamente nos últimos dias, atingindo novos máximos, no meio de uma liquidação global de obrigações de prazo mais longo, impulsionadas por preocupações sobre o impacto inflacionista de perturbações prolongadas.
Os investidores vêem cada vez mais as obrigações de longo prazo como um “limiar de dor”, onde picos acentuados nos rendimentos podem pressionar os decisores políticos a suavizar a sua posição.
Em choques geopolíticos sustentados, especialmente aqueles alimentados pela inflação e pelos riscos de crescimento, os mercados podem passar de reversões rápidas para preços mais profundos ao longo do tempo, limitando a eficácia do comércio ao estilo FAFO.
FOMO TRADE: Corrida do Ouro ou Boom do Petróleo?
Até 2025, os investidores de retalho apostaram no ouro como um activo seguro em tempos de incerteza. O preço subiu 66% no ano passado – o seu ganho mais acentuado desde 1979 – impulsionado por uma tempestade perfeita de taxas em queda, pontos de inflamação geopolíticos, fortes compras do banco central e fluxos para produtos garantidos por metais preciosos.
No entanto, depois de atingir um máximo de quase 5.600 dólares a onça em janeiro, o ouro recuou para cerca de 4.500 dólares após a captura do então presidente venezuelano Nicolás Maduro por Trump e o início da guerra com o Irão, à medida que os investidores se voltavam para o petróleo.
Trump também trouxe o petróleo para o cenário. O preço quase duplicou desde Janeiro e com a guerra do Irão a fechar efectivamente o crítico Estreito de Ormuz, os futuros do petróleo Brent atingiram os 126 dólares por barril no dia 1 de Maio.
Esta diferença entre o petróleo e o ouro realça uma mudança no comportamento dos investidores, com os mercados a favorecer a exposição energética em detrimento dos activos defensivos tradicionais.
Embora uma série de apostas direcionadas sobre o preço do petróleo, feitas pouco antes de grandes anúncios sobre a guerra do Irão e no valor de centenas de milhões de dólares, tenham suscitado preocupações entre os reguladores do mercado, muitos investidores de retalho estão a adivinhar para que lado o pêndulo irá oscilar.
“Outro que pode ganhar popularidade é o ‘NACHO’”, disse Piotr Mattis, analista sênior de câmbio da In Touch Capital Markets.
WHIPLASH atravessa propriedades
A chicotada entre ativos refere-se a movimentos bruscos e por vezes contraditórios nos mercados, à medida que os investidores reagem às mudanças nas manchetes. A negociação tem sido desigual entre classes de activos, com matérias-primas como o petróleo impulsionadas mais por factores específicos de oferta e procura, enquanto as correlações tradicionais entre outros activos se tornaram menos consistentes.
Whiplash reside na rapidez com que a posição muda. A procura de refúgios seguros poderá superar as ameaças ou riscos tarifários no Médio Oriente, apenas para desaparecer à medida que os mercados bolsistas se estabilizarem. Mas embora o petróleo e o ouro possam cobrir parte do risco, os elevados preços do petróleo podem começar a alimentar a inflação, o que poderá aumentar os rendimentos, disse Akoner.
“Então você começa a ver uma pressão mais ampla entre os ativos”, acrescentou ela.
(Reportagem de Kanan Savgili, Alessandro Parodi e Vera Dvorkova em Gdansk; edição de Amanda Cooper e Sharon Singleton)
