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Em outubro de 1987, enquanto outros investidores de Wall Street perdiam fortunas, Paul Tudor Jones colecionou uma. Ele passou meses pesquisando os paralelos entre as quebras de 1987 e 1929 (1), posicionou seu fundo contra o mercado, e quando o Dow Jones caiu 22% em um dia (2) – ainda a maior queda percentual em uma sessão da história – suas apostas curtas o colocaram em US$ 100 milhões.

Quase quatro décadas depois, Jones olha para o mercado de ações atual e sente-se desconfortável. O seu aviso: comprar o S&P 500 com as avaliações atuais pode levar a retornos negativos a 10 anos.

Principais escolhas

Segundo ele, não há nenhuma quebra iminente, mas a actual configuração estrutural torna muito difícil para os investidores americanos ganharem dinheiro na próxima década. Isso significa que se você acumular fundos de índice hoje, poderá abrir seu aplicativo de corretagem em 2036 e encontrar menos dinheiro do que investiu.

Ele detalhou tudo isso no podcast Invest Like the Best (3) de Patrick O’Shaughnessy em 28 de abril.

Do que Jones está falando?

Jones dirige a Tudor Investment, um fundo de hedge macro que administra mais de US$ 100 bilhões em ativos. Num podcast com O’Shaughnessy, ele começou com o facto de o valor do mercado de ações dos EUA ser atualmente de 252% do PIB, segundo a análise do próprio Jones (4). Para contextualizar, este número era de 65% em 1929 – antes da Grande Depressão – e de 170% em 2000, no auge da bolha das pontocom.

Nas palavras de Jones, somos mais “talentosos” do que em qualquer outro momento da história americana. A sobre-equalização significa que o mercado de ações cresceu tanto em relação à economia real que está agora a impulsionar a economia em vez de a refletir.

As receitas fiscais, os gastos dos consumidores e as decisões de investimento das empresas dependem agora cada vez mais de os preços das ações permanecerem elevados. Os EUA nunca estiveram tão expostos ao que acontecerá se isso não acontecer.

Jones o anexa diretamente ao seu portfólio. O actual rácio preço/lucro (PE) do S&P 500 de 22, disse ele ao podcast, é um nível que tem historicamente implicado retornos negativos com 10 anos de antecedência – o que significa que os investidores que compram o índice hoje, em média, historicamente acabaram com menos dinheiro uma década depois do que começaram, de acordo com os dados (5).

“O mercado de ações está muito alto e será muito difícil ganhar dinheiro a partir daqui, penso eu, com qualquer tipo de visão de longo prazo”, disse Laushawnsee (3). “Você precisa estar ciente desse fato quando pensa em como gasta seu dinheiro.”

Leia mais: Robert Kiyosaki alertou sobre uma ‘Grande Depressão’ – com milhões de americanos pobres. ele estava certo

Como uma correção pode transbordar

A preocupação de Jones não é apenas com a queda dos preços das ações. É sobre o que acontece a jusante quando isso acontece, e por que razão uma correcção na economia “demasiado igualitária” de hoje atingirá mais duramente do que em qualquer momento anterior da história.

Desde 1970, grandes quebras do mercado de ações ocorreram quase todas as décadas como um relógio (3). De cada vez, as avaliações das ações (medidas pelo rácio P/L) caíram para a média dos 25-30 anos anteriores.

Isto é um grande negócio porque o mercado bolsista global vale agora 252% do PIB dos EUA (6) (toda a produção económica anual do país). Uma queda de 35% não apenas reduziria as carteiras – eliminaria uma riqueza equivalente a 80-90% da economia dos EUA durante um ano inteiro, disse Jones.

Assim, o governo é atingido por dois lados ao mesmo tempo. Os impostos sobre ganhos de capital – que representam cerca de 10% de todas as receitas fiscais federais – caem para quase zero quando as pessoas param de vender ações para obter lucro. O défice orçamental, que já se situava em 1,9 biliões de dólares em 2026, segundo o Gabinete Orçamental do Congresso (7), aumentará ainda mais. “Você pode ver o déficit orçamentário explodir”, disse Jones, “você pode ver o mercado de títulos virar fumaça (3)”.

Uma correção no mercado de ações pode desencadear uma crise no mercado obrigacionista. Uma crise no mercado obrigacionista pode restringir o crédito para todos, desacelerar a economia e até levar à queda dos stocks.

Há uma segunda pressão que Jones aponta e que a maioria dos investidores não percebe. Na última década, as empresas americanas foram compradoras líquidas das suas ações. Compraram acções e retiraram-nas, reduzindo a oferta em cerca de 2% do valor total de mercado todos os anos (cerca de 1 bilião de dólares por ano) (8), para criar uma procura constante que fez subir os preços destas acções.

Mas Jones diz que isso está acabando porque uma onda de grandes IPOs está chegando, como SpaceX, OpenAI e muitas outras startups. Em vez de as empresas recomprarem ações, o mercado absorve uma nova oferta de centenas de milhares de milhões. Adicione expirações de bloqueio (onde os insiders podem se desfazer de ações 6 a 18 meses após o IPO) e você terá muito mais oferta chegando ao mercado com menos compradores confiáveis ​​para agarrá-la.

o que fazer com isso

Jones não está dizendo para vender tudo. Ele também não previu um acidente neste ano. A sua mensagem é sobre posicionamento – ser honesto consigo mesmo sobre o que possui e em que ambiente o mantém.

Algumas implicações práticas a considerar são:

Se você estiver 100% em ações dos EUA por meio de um fundo de índice S&P 500, estará totalmente exposto ao risco de avaliação descrito por Jones. Isso não é necessariamente um problema – os fundos de índice ainda superam a maioria dos gestores activos durante longos períodos – mas significa que os seus retornos na próxima década poderão ser muito diferentes dos da última década.

O S&P 500 teve um retorno médio de cerca de 14% ao ano nos últimos 10 anos (9). Os retornos negativos de 10 anos provavelmente darão um resultado diferente dessa expectativa.

Diversidade com ouro

A diversidade geográfica é mais importante agora do que era no passado. Os mercados internacionais (especialmente na Europa e em partes da Ásia) são negociados com avaliações significativamente mais baixas do que as ações dos EUA.

Você pode considerar alternativas baratas para ações supervalorizadas dos EUA, como Vanguard FTSE Developed Markets ETF (VEA) (10) e iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) (11),(12), que oferecem exposição a mercados desenvolvidos e emergentes fora dos EUA com índices P/L mais baixos.

O próprio Jones prefere ouro e bitcoin como proteção contra a inflação.

E no meio do conflito em curso no Irão, que levanta novas preocupações sobre pressões inflacionistas prolongadas, proteger a sua carteira contra estes riscos é mais relevante do que nunca.

Os mercados energéticos já estão a emitir sinais de alerta. O Grupo Banco Mundial estima que os preços do petróleo e do gás poderão subir 24% este ano, empurrando-os para os níveis mais elevados desde a invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022, à medida que os efeitos do conflito no Médio Oriente continuam a repercutir-se nos mercados globais de matérias-primas (13).

O ouro é há muito considerado um activo de refúgio em tempos de guerra, em grande parte porque o seu valor não está ligado aos lucros empresariais ou ao desempenho da economia de um único país.

Na verdade, no outono passado, Jones e a sua equipa reduziram a exposição do seu fundo de cobertura a gigantes tecnológicos como a Apple e a Alphabet, ao mesmo tempo que aumentaram as participações no ETF SPDR Gold em 49% (14).

Uma das maneiras de investir em ouro, que também oferece benefícios fiscais significativos, é abrir um IRA de ouro com a ajuda do Priority Gold.

Um IRA de ouro permite que os investidores mantenham ouro físico ou ativos relacionados ao ouro em uma conta de aposentadoria, combinando assim as vantagens fiscais de um IRA com os benefícios de proteção de investir em ouro.

Se você escolher o pacote Priority Gold Platinum, poderá obter configuração de conta gratuita e remessa e armazenamento segurados por até cinco anos. Além disso, você também pode transferir seu IRA existente ou 401 (k) para um IRA de metais preciosos com Priority Gold – livre de impostos e multas.

E quando você faz uma compra qualificada com Priority Gold, você pode até ganhar até US$ 10.000 em metais preciosos gratuitamente.

Cobertura com imóveis

O mercado imobiliário também pode ser uma opção viável. À medida que o custo dos materiais de construção, mão de obra e terrenos aumenta, os valores das propriedades muitas vezes seguem o exemplo, tornando-os uma proteção confiável contra a inflação.

Além disso, as receitas de arrendamento podem servir como outro amortecedor incorporado. Quando a inflação aumenta o custo de vida, normalmente as rendas também aumentam, especialmente em mercados de elevada procura. Isto significa que os proprietários podem transferir alguns destes custos crescentes para os inquilinos, ajudando a proteger o seu fluxo de caixa mesmo quando as despesas diárias aumentam.

Se você deseja proteger seu portfólio imobiliário, mas não quer assumir a responsabilidade de possuir uma casa, considere plataformas como a Ill.

Fundada por ex-investidores imobiliários do Goldman Sachs, a IlHun seleciona para você o melhor 1% das residências unifamiliares para alugar em todo o país.

Sua equipe verifica cuidadosamente cada ativo e exige um retorno mínimo de 12% mesmo em cenários negativos. A plataforma apresenta um retorno médio anual de 18,8%. Enquanto isso, seus retornos em dinheiro ficam em média entre 10% e 12% ao ano. Com investimentos normalmente variando de US$ 15.000 a US$ 40.000 por propriedade, as listagens geralmente são vendidas em menos de três horas.

Começar é um processo fácil e rápido. Você pode se registrar para uma conta e navegar pelas propriedades disponíveis. Depois de verificar suas informações com a equipe, você poderá investir como um carneiro com apenas alguns cliques.

E se você tiver mais capital disponível, poderá considerar a expansão para mercados multifamiliares e industriais de alta demanda.

Os investidores credenciados podem agora aproveitar esta oportunidade por meio de plataformas como Lightstone DIRECT, que dá aos investidores credenciados acesso a transações industriais e multifamiliares de propriedade única.

O modelo direto ao investidor do Lightstone DIRECT garante um alto nível de compatibilidade entre investidores individuais e proprietários-operadores institucionais verticalmente integrados – uma opção sofisticada e eficiente para investidores individuais que desejam diversificar em imóveis no mercado privado.

Com o Lightstone DIRECT, indivíduos qualificados podem acessar as mesmas propriedades multifamiliares e industriais que a Lightstone busca com capital próprio, com investimentos mínimos a partir de US$ 100.000.

Crie um portfólio equilibrado

Com a persistência dos riscos de inflação e a volatilidade do mercado bolsista a tornar-se mais frequente, os investimentos tradicionais podem não ser suficientes para proporcionar retornos suaves e consistentes.

É por isso que os investimentos alternativos estão cada vez mais a entrar na conversa, especialmente activos que nem sempre se movimentam em sincronia com as acções.

A Masterworks oferece um investimento único que combina arte azul com outros ativos diversos, como ouro e bitcoin, que historicamente se movimentaram independentemente das ações e entre si.

Os ativos têm uma correlação relativamente baixa com as ações. Assim, quando as ações caem, estes ativos normalmente não seguem o mesmo caminho, o que pode ajudar a equilibrar o desempenho geral da carteira.

Ao alavancar o acesso a obras de arte com qualidade de museu, juntamente com outros bens não correlacionados, a estratégia visa aumentar a diversidade, ao mesmo tempo que procura uma apreciação significativa. Na verdade, este modelo teria superado o S&P 500 em 3,1x de 2017 a 2025.*

Descubra como a diversificação através desta estratégia pode fortalecer o seu portfólio nos próximos anos.

*Investimento envolve risco. O desempenho passado não é indicativo de retornos futuros. O valor de 3,1x reflete um backtest do modelo, e não o desempenho real do fundo.

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– com arquivos de Godwin Olophonemail

Fontes do artigo

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História da Reserva Federal(1),(2); @patrick_oshag (3),(4),(6); Academia Apolo (5); Escritório de Orçamento do Congresso (7); Corretores Interativos(8); Curvo(9); Vanguarda (10); iShares(11); GuruFoco(12); Grupo Banco Mundial (13); O Globo e o Correio (14)

Este artigo fornece apenas informações e não deve ser considerado um conselho. É fornecido sem qualquer tipo de garantia.