Jamie Dimon, o homem que Wall Street apelida reflexivamente de “banqueiro da América” sempre que um credor regional precisa de um barco salva-vidas ou uma audiência no Congresso precisa de um saco de pancadas, acaba de publicar o tipo de trimestre que faz os analistas chorarem de alegria. O lucro líquido aumentou 13%, para US$ 16,49 bilhões. As receitas aumentaram 10%, para US$ 50,54 bilhões. A renda fixa está sendo negociada em alta de 21%. As taxas de banco de investimento aumentaram 28%. Consultoria em fusões e aquisições, aumento de 82%.
Por qualquer medida possível, o CEO do JPMorgan está a imprimir dinheiro. Então isso deve levar você a acreditar que Dimon realmente não gostaria que você parasse de comemorar e olhasse pela janela.
“Um conjunto de riscos cada vez mais complexo”, descreveu-o nesta nota trimestral de terça-feira, citando tensões geopolíticas, volatilidade energética, incerteza comercial, aumento dos défices fiscais e preços elevados dos activos. O cartão de bingo completo. Este é um homem que dirige o maior banco do mundo em valor de mercado e ainda acorda todas as manhãs, aparentemente convencido de que tudo pode correr mal na hora do almoço.
O problema é o seguinte: ele provavelmente está certo. As mesas de negociação do JPMorgan deleitaram-se com a volatilidade neste trimestre, revelando-se com o caos da guerra no Irão, com a imposição de tarifas e com um mercado impulsionado pela IA que não consegue decidir se é euforia ou terror. Isso é o que as crianças descoladas chamam de “lucros decisivos”.
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Uma das maiores nuvens sobre a cabeça é o crédito privado. A indústria de 1,8 biliões de dólares esteve sob ataque durante todo o ano e o JPMorgan não é um observador desinteressado. No início do trimestre, o banco reduziu discretamente o valor dos empréstimos utilizados como garantia contra os seus empréstimos a fundos de crédito privados. A carta do próprio Dimon aos acionistas mencionava que qualquer pessoa que empresta dinheiro sabe o que está a fazer e admitiu que quando o ciclo de crédito finalmente mudar, “as perdas em todos os empréstimos alavancados em geral serão superiores ao esperado”. Ele não acha que seja sistêmico, mas também não parece ser uma pessoa que descarta isso.
O quadro do crédito ao consumo, pelo menos, mantém-se. A provisão para perdas com empréstimos da empresa foi de 2,5 mil milhões de dólares, cerca de meio bilhão abaixo das estimativas (um dado interessante é que Jamie sempre preferiu algum amortecedor para perdas com empréstimos ao longo das suas décadas no comando), e a JPMorgan libertou efectivamente 139 milhões de dólares em reservas para os consumidores. Os mutuários estão bem. Mas o banco aumentou discretamente os saldos empresariais em 327 milhões de dólares e reduziu a sua previsão de rendimento líquido de juros para o ano inteiro de 104,5 mil milhões de dólares para 103 mil milhões de dólares.