Por Mania Saini, Saeed Azhar e Tatiana Bautzer
14 de abril (Reuters) – Executivos de Wall Street disseram que examinam a tensão ou monitoram carteiras de crédito privadas quando a classe de ativos está sob escrutínio, mas disseram estar confortáveis com sua exposição.
Os comentários foram feitos depois que três dos seis maiores credores dos EUA divulgaram cerca de US$ 108 bilhões em exposição de financiamento a crédito privado ou empréstimos relacionados durante seus lucros trimestrais. O crédito privado está no centro das atenções depois dos riscos da inteligência artificial, das saídas de fundos e das preocupações com o stress de crédito terem prejudicado as ações de gestores de ativos alternativos.
O grupo de activos de 3,5 biliões de dólares atraiu fundos de pensões, seguradoras e indivíduos ricos com a promessa de retornos mais elevados e estáveis, mas a sua rápida expansão para empréstimos menos líquidos e mais difíceis de avaliar também levantou preocupações sobre como irá resistir à pressão.
O sector de empréstimos directos, no valor de 1,8 biliões de dólares, que faz parte do crédito privado, compete directamente com empréstimos sindicalizados e empréstimos bancários tradicionais para financiar negócios de médio e grande porte apoiados por capital privado.
“Estamos passando no nosso teste e nos sentimos confortáveis com a forma como estamos sentados, então a supervisão constante da estrutura de capital de risco terá um papel importante”, disse o CFO do Citigroup, Gonzalo Luchetti, em uma teleconferência de resultados. Segundo ele, o banco está constantemente revendo suas carteiras de investimentos, inclusive de crédito privado, para diversos ambientes macroeconômicos.
Uma série de manchetes negativas atingiram o sector do crédito privado este ano, com preocupações de que as carteiras de software sejam vulneráveis a perturbações da IA e que os empréstimos a pequenas empresas de médio porte possam ficar sob pressão.
A taxa de incumprimento entre os mutuários empresariais dos EUA de crédito privado aumentou para um recorde de 9,2% em 2025, de acordo com um relatório do mês passado da agência de classificação de crédito Fitch Ratings.
Outros sinais de estresse também apareceram. Os fundos de capital privado, conhecidos como empresas de desenvolvimento de negócios (BDC), estão a ser atingidos por taxas mais elevadas nos seus empréstimos bancários, apesar de os rendimentos historicamente elevados de dois dígitos que geram nos empréstimos privados diminuírem.
O diretor financeiro do JP Morgan, Jeremy Barnum, falando aos repórteres, disse que o banco estava “observando o espaço muito de perto”, acrescentando que o JP Morgan estava bem protegido graças à diversificação do portfólio, subscrição e seleção de clientes.
“Mas obviamente, se observarmos um grande ciclo de crédito com um aumento significativo nas taxas de inadimplência, veremos algumas perdas em todo o sistema”, disse Barnum.
O JPMorgan disse que sua exposição ao crédito privado foi de US$ 50 bilhões no primeiro trimestre.
O Citigroup informou na sua apresentação que a sua exposição a instituições financeiras não bancárias se situou em 118 mil milhões de dólares no quarto trimestre, dos quais 22 mil milhões de dólares foram considerados crédito privado. O banco afirmou que a exposição ao crédito privado está limitada aos gestores de activos de ‘nível 1’ e que o banco não teve perdas ao longo da vida da carteira. Do total de empréstimos no valor de 118 mil milhões de dólares, 76% eram titularizações.
O Wells Fargo divulgou na terça-feira que o financiamento da dívida corporativa – principalmente crédito privado – representou US$ 36,2 bilhões em empréstimos, dominados por 19% em empréstimos para serviços empresariais, 17% em software e 15% em saúde.
não sistêmico
O crédito privado cresceu a uma velocidade vertiginosa ao longo da última década, transformando-se num mercado de cerca de biliões de dólares, à medida que os bancos se retiravam dos empréstimos mais arriscados na sequência da crise financeira global e de uma regulamentação mais rigorosa.
O JPMorgan, o maior banco dos EUA em ativos, reduziu o valor das garantias por trás de alguns empréstimos a fundos de private equity depois de examinar o impacto da turbulência do mercado nas empresas de software, disseram duas fontes à Reuters no mês passado.
Ainda assim, quando questionado numa chamada de analistas se os riscos no crédito privado são sistémicos, o CEO do JPMorgan Chase, Jamie Dimon, considerado uma das vozes mais influentes em Wall Street, disse: “Não creio que seja sistémico”.
“Sei que as manchetes na mídia geraram um enorme sentimento negativo em torno do crédito privado”, disse o CEO do Goldman Sachs, David Solomon, em uma teleconferência pós-lucros com analistas.
“Olhando para o futuro, as nossas estruturas de atração institucional, bem como a amplitude do nosso funil de origem, dão-nos a flexibilidade para continuar a investir capital de forma paciente e seletiva.”
Os bancos também expressaram conforto com a classe de ativos. O CFO do Wells Fargo, Mike Santomassimo, disse que o banco está confortável com os riscos de sua carteira de crédito privado.
O CEO da BlackRock, Larry Fink, disse na terça-feira que a procura por produtos de crédito privado é “estrutural”, reflectindo a retirada dos bancos de certos mercados após a crise financeira de 2008 e o aumento da dívida global. “Isso não vai mudar”, disse Fink.
Embora os investidores de retalho tenham recuado de alguns fundos de crédito privados, a procura institucional está a “acelerar”, disse Fink, à medida que rendimentos mais elevados e baixa alavancagem tornaram essas ofertas uma parte fundamental da construção de carteiras. Uma maior dispersão no mercado indica uma mudança no sentimento de curto prazo que pode criar desafios para alguns fornecedores, disse ele, uma situação que favorece a competitividade da BlackRock.
Em outro lugar, o CEO da MetLife Insurance, Michel Khalaf, disse na segunda-feira no Fórum Econômico Mundial da Semafor, em Washington, que pode haver algumas rachaduras no setor de crédito privado, mas nenhum sinal de que seja uma bolha prestes a estourar.
(Reportagem de Mania Saini, Ersu Kanagi Basil, Pritam Biswas e Prakhar Srivastava em Bengaluru e Saeed Azhar, Tatiana Bautzer, Colin Barr em Nova York, Nivedita Ballou em Toronto; edição de Megan Davies e Nick Ziminski)
