A Balança de Pagamentos (BdP) é basicamente um registro de todas as transações financeiras entre a Índia e o resto do mundo. Acompanha quanto dinheiro entra no país através de exportações, investimento estrangeiro, remessas e empréstimos, e quanto flui através de importações, investimento estrangeiro, reembolsos de dívidas e despesas de viagem. Uma balança de pagamentos saudável ajuda a manter a estabilidade monetária e fortes reservas cambiais, enquanto um défice pode enfraquecer a rupia e causar pressão inflacionista.
A excessiva dependência da Índia da energia importada torna a situação terrível. O país importa 90% do seu petróleo bruto e metade das suas necessidades de gás. À medida que os preços globais do petróleo aumentam devido às tensões geopolíticas no Médio Oriente e ao impasse em torno do Estreito de Ormuz, a factura das importações da Índia aumentou acentuadamente. Como o petróleo é comprado em dólares, o aumento da procura por moeda estrangeira enfraquece a rupia e torna as importações mais caras.
Os economistas dizem que o teste de stress foi intensificado devido ao impacto simultâneo de diversas pressões económicas. A Índia depende em grande medida do Médio Oriente, não só em termos de petróleo e gás, mas também em termos de produção de fertilizantes, de remessas de trabalhadores indianos para o estrangeiro e de mercados de exportação. Portanto, qualquer instabilidade na região afecta directamente a economia da Índia.
De acordo com um relatório do JP Morgan, os fluxos de capital da Índia diminuíram significativamente. As entradas líquidas de capital foram, em média, de 2,6% do PIB entre 2015 e 2019, mas diminuíram para 1,4% em 2024 e quase desapareceram em 2025 devido ao declínio do investimento direto estrangeiro e às vendas contínuas por investidores estrangeiros em carteira.
Entretanto, espera-se que o défice da balança corrente da Índia aumente significativamente. Os economistas estimam que aumentará para 2,5% do PIB no exercício financeiro de 2027, contra 0,9% no ano anterior. O défice global da balança de pagamentos poderá aumentar para entre 65 mil milhões e 70 mil milhões de dólares, marcando o terceiro ano consecutivo de défices. O HSBC observou que a Índia enfrenta agora o duplo desafio de reduzir o défice da balança corrente e, ao mesmo tempo, atrair fluxos de capital sustentáveis.
A pressão já é visível nos dados comerciais. O défice comercial da Índia aumentou para 28,38 mil milhões de dólares em Abril, quando as importações de petróleo bruto atingiram o máximo dos últimos seis meses. Os investidores estrangeiros retiraram mais de 20 mil milhões de dólares das ações indianas desde que as tensões com o Irão aumentaram, colocando ainda mais pressão sobre a rupia, que enfraqueceu mais de 5% desde que as tensões aumentaram.
A Índia registou pela última vez um défice sustentado da balança de pagamentos após o choque petrolífero global da década de 1970. Os economistas comparam frequentemente os riscos com crises passadas, como a crise da balança de pagamentos de 1991, quando as reservas cambiais da Índia ficaram perigosamente baixas.
Nageswaran acredita que o desafio atual não é temporário, mas sim estrutural. Identificou quatro grandes mudanças globais que remodelam a economia mundial: fragmentação geopolítica, divisão tecnológica, políticas de transição energética e riscos geopolíticos crescentes. Segundo ele, a Índia deve preparar-se para um período prolongado de incerteza que afectará o comércio, os fluxos de capitais e a segurança energética.
Apesar das pressões, a Índia ainda tem fundamentos sólidos, incluindo integração económica, investimento em infra-estruturas e reformas implementadas nos últimos anos, afirmou a CEA. No entanto, enfatizou que a gestão da conta corrente, o défice fiscal e a prevenção de uma maior depreciação da rúpia continuam a ser as maiores prioridades macroeconómicas da Índia no EF27.