O relatório de emprego de May parece forte à primeira vista. No fundo, havia o problema favorito do mercado: a concentração.
Chame-os de “Três Magníficos” do mercado de trabalho: os setores de lazer e hospitalidade, governo local e saúde impulsionaram quase todo o aumento de 172.000 salários no mês passado.
O relatório da folha de pagamento de sexta-feira quebrou as expectativas, com a taxa de desemprego se mantendo em 4,3% e os meses anteriores revisados para cima. Mas a distribuição setorial foi tão importante quanto o título. O lazer e a hospitalidade criaram 70.000 empregos, o governo local adicionou 55.000 e os cuidados de saúde criaram 35.200.
Todos os outros criaram apenas 11.800 empregos.
Faz com que o mercado de trabalho se pareça com o mercado de ações. O número do título está se mantendo, mas a liderança é estreita.
A questão é se esta redução é um aviso de um ciclo tardio ou apenas a primeira fase de um ciclo de contratação maior que ainda atravessa a economia.
O economista-chefe da RSM, Joe Brusoulas, vê a última opção. Ele argumentou que o mesmo boom de investimento que impulsiona o mercado ainda poderia ser prematuro para alimentar o mercado de trabalho.
“A taxa de execução de dois anos para investimento em infraestrutura de IA é de US$ 1,6 trilhão”, disse Bruzols no Morning Brief do Yahoo Finance. “Esperamos US$ 4,5 trilhões a US$ 5 trilhões nos próximos cinco anos.”
Leia mais: Como o emprego, a inflação e o Fed estão relacionados
Esse tipo de gasto começa com data centers, chips, eletricidade, construção e engenharia. Mas se continuar, poderá eventualmente aparecer em contratações mais amplas.
“Quando você consegue esse tipo de aumento histórico (nos gastos de capital), seguido por um boom nos lucros corporativos, quer saber? Você tem um forte período de contratações”, disse Bruzols.
Esse é o cenário altista além do estreito mix setorial de maio. O Três Fantástico publicou este relatório, mas o ciclo de investimento poderá determinar se os futuros aumentos salariais se expandirão.
Ainda assim, as vulnerabilidades são reais.
A atividade financeira perdeu 22 mil empregos em maio. Os salários da informação, uma categoria ampla que inclui partes da tecnologia e da mídia, diminuíram. Os serviços profissionais e empresariais criaram apenas 6.000 empregos, enquanto o design de sistemas informáticos e serviços relacionados criaram apenas 1.700.
Isso acontece com o outro lado da história do trabalho de IA. As empresas já citam a IA como razão para cortes de empregos, mas essa pressão ainda não se traduziu numa redução salarial generalizada.
Brusuelas chamou isso de “economia de tela dividida”, acrescentando que a “extremidade superior do K” é “luxuosa” e “realmente poderosa”.
Este é o apelo dos investidores: o relatório sobre o emprego não foi fraco. Estava focado – e a concentração pode funcionar até que não funcione.