Este trimestre deixou uma coisa clara.

A história de IA da Adobe (ADBE) agora tem receita real por trás dela.

Durante meses, os investidores debateram se a IA generativa expandiria o negócio ou simplesmente acrescentaria custos com retorno mínimo.

Esse debate está começando a mudar com o primeiro relatório ARR da empresa sobre IA.

A Adobe caiu cerca de 37% este ano, o que representa um forte recuo para a empresa que há muito tempo é uma das vencedoras consistentes do software.

Agora, os investidores perguntam se este é o início de uma segunda fase de crescimento ou apenas um retrocesso inicial que ainda não é suficientemente grande para mudar.

• Valor de mercado: US$ 97,4 bilhões

• Valor da empresa: US$ 97,1 bilhões

• Preço da ação: ~$320

• Preço-alvo médio dos analistas: US$ 328,19 (cerca de 3% implícito para cima)

• Crescimento anual esperado para dois anos no lucro por ação: 12,2%

• Relação P/L futura: 10,0x

Estatísticas de TIKR.com.

A IA agora está gerando receita real com o anúncio de US$ 125 milhões em ARR do primeiro trimestre na Creative Cloud, Express e fluxos de trabalho adjacentes.

Mas no contexto do negócio, ainda é pequeno.

O segmento de mídia digital da Adobe gera mais de US$ 17 bilhões em ARR, o que significa que a IA contribui com menos de 1% do total hoje.

Mesmo que os resultados do primeiro trimestre fossem anualizados, a IA ainda contribuiria com menos de 5% da ARR. A inteligência artificial pode se tornar uma grande oportunidade para a sociedade, mas o impacto ainda é precoce.

Beneficiários adicionais de IA:

No acumulado do ano, o negócio principal ainda se mantém, com a Digital Media registrando um crescimento de 12% na receita do segmento e um novo ARR líquido de US$ 432 milhões. Isso ajuda a aliviar as preocupações de que os concorrentes de IA já estejam pressionando pela retenção ou pelo crescimento do número de assentos.

A administração apontou tendências sólidas de retenção, vendas e vendas pagas na Creative Cloud e na Document Cloud, sugerindo que a base instalada permanece resiliente mesmo com a evolução da concorrência.

A incerteza da liderança também entra na história.

A Adobe disse que o CEO de longa data, Shantanu Narayan, deixará o cargo assim que um sucessor for contratado, uma medida que ocorre no momento em que a empresa navega pela disrupção da inteligência artificial.

Em sua mensagem aos funcionários, Shantanu Narayan enquadrou a decisão como uma transferência natural depois de quase duas décadas no comando da empresa, dizendo que planeja “demitir-se do cargo de CEO da Adobe após mais de 18 anos no cargo”.

O momento parece estratégico à medida que a Adobe entra em uma nova fase moldada pela IA, novos fluxos de trabalho e mudanças na concorrência.

Narayan enfatizou que “a próxima era de criatividade está sendo escrita agora” e sugeriu que a empresa deseja uma nova liderança para guiar o próximo capítulo.

“Os investidores provavelmente se concentrarão em saber se a nova liderança mantém um equilíbrio entre a execução disciplinada e o investimento agressivo em inteligência artificial”, disse Grace Harmon, analista da Emarketer.

Isto acrescenta outra camada à discussão, uma vez que os investidores têm agora de considerar não apenas a monetização da IA, mas também se uma nova liderança pode fazer com que isso aconteça.

A Adobe elevou sua perspectiva para o ano inteiro, agora esperando receita de US$ 26,1 bilhões a US$ 25,9 bilhões para o ano fiscal de 2026 e lucro não-GAAP por ação de US$ 23,30 a US$ 23,50.

O aumento indica que, pelo menos até agora, a empresa está conseguindo impulsionar o crescimento enquanto mantém a disciplina nas margens.

Mas a reacção dos analistas mostra que o debate está longe de estar resolvido.

O Barclays recentemente rebaixou as ações para Equal Weight e reduziu seu preço-alvo para US$ 275, indicando um novo ARR líquido mais fraco do que o esperado e pressão sobre os preços, à medida que ferramentas de IA freemium como Firefly e Express expandem o uso, mas pesam na receita média por usuário.

Oppenheimer, embora mantendo uma postura mais neutra, disse que os negócios permanecem estáveis, mas sinalizou preocupações sobre o poder de precificação, a pressão competitiva e a incerteza relacionada à próxima transição do CEO.

Várias empresas, incluindo Citi, Jefferies e UBS, reduziram os seus preços-alvo nos últimos meses, à medida que os multiplicadores de software se estreitam e as expectativas em torno da IA ​​diminuem. A Goldman Sachs iniciou a cobertura com uma classificação de venda, citando a pressão sobre os utilizadores finais e a exposição limitada a níveis de preços mais baixos, onde a procura está a crescer mais rapidamente.

Outros analistas apontaram para um abrandamento no crescimento dos meios de comunicação digitais e uma concorrência mais acirrada em ferramentas criativas, sugerindo que os catalisadores de curto prazo poderão permanecer limitados.

• Os primeiros produtos de IA expandem-se além da base ARR de US$ 125 milhões para um nível de receita significativo

• Os recursos Firefly e IA premium suportam o poder dos preços da Creative Cloud

• Ferramentas expressas e IA convertem mais usuários gratuitos em assinaturas pagas

• A nova rede de mídia digital ARR está resistindo, diminuindo as preocupações de uma desaceleração

• A orientação para o ano fiscal de 2026 prova que a Adobe pode investir em IA enquanto mantém as margens

• A receita de IA continua muito pequena para compensar a concorrência do Canva e das ferramentas de IA

• Custos de produtos e infraestrutura pesam nas margens

• A demanda por pequenas empresas está enfraquecendo, desacelerando o crescimento de assentos

• Recursos de IA interessam assinantes de maior valor em vez de aumentar o ARPU

• A paciência dos investidores diminui se a monetização da IA ​​aumentar muito lentamente

A Adobe está começando a mostrar que a IA pode contribuir para o crescimento, mas o mercado ainda está debatendo se essa contribuição será grande o suficiente para manter as margens e reacelerar o negócio.

O que importa agora:

• Quão rápido o AI ARR está crescendo (prova que a monetização é real)

• O Express converte usuários gratuitos em clientes pagantes (A chave para aumentar a receita de IA)

• A Creative Cloud e a Document Cloud permanecem resilientes (protege o núcleo do negócio)

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Esta história foi publicada originalmente pela TheStreet em 28 de março de 2026, onde apareceu pela primeira vez na seção Investimentos. Adicione TheStreet como fonte favorita clicando aqui.