A Europa poderá enfrentar uma escassez crítica no fornecimento de gás natural se as interrupções no transporte marítimo através do Estreito de Ormuz continuarem por mais 1 a 3 meses, disseram executivos seniores da gigante energética norueguesa, Equinor ASA (NYSE: EQNR), alertou. A Europa entrou na actual época de abastecimento de Verão com reservas de gás gravemente esgotadas, com reservas de gás apenas 28% cheias após um longo Inverno. Os níveis de armazenamento na Europa situam-se atualmente entre 35-37%, significativamente abaixo da norma sazonal de 50%, aumentando o risco de o continente não cumprir a meta habitual de 90% no início da próxima estação de aquecimento no inverno. A UE exige que os Estados-Membros mantenham fortes níveis de enchimento de armazenamento, normalmente visando 80% a 90% da capacidade até ao início do inverno.
Uma combinação de fatores tornou o enchimento dos maiores centros de armazenamento da Europa uma tarefa difícil no segundo semestre do ano. Em primeiro lugar, as grandes retiradas durante o Inverno, impulsionadas pelo pico de aquecimento doméstico, juntamente com um aumento na procura de energia industrial, fizeram descer os níveis de armazenamento de gás natural no noroeste da Europa para menos de 30%, cerca do dobro do défice total de armazenamento da UE. Os níveis de gás nos Países Baixos, Alemanha e França caíram para níveis extremamente baixos mesmo antes do início da Primavera: as reservas holandesas caíram para apenas 5,8% no final do Inverno, marcando o nível mais baixo numa década; Os níveis de armazenamento alemães caíram para cerca de 20%, enquanto os níveis de armazenamento franceses oscilaram em torno de 27% até a primavera.
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Em segundo lugar, os preços distorcidos e as curvas de preços inversas sazonais contribuíram para a crise do gás na Europa, com uma estrutura de mercado invulgar, onde os preços spot de Verão são mais elevados do que os contratos de Inverno, atrasando a necessária reposição do armazenamento. As margens sazonais holandesas do TTF permanecem em território negativo em ~€1,3/MWh, com a reversão anormal perturbando a dinâmica tradicional de injetar gás nos meses mais baratos do verão e retirá-lo na estação de inverno mais fria e de maior procura. A Europa também enfrenta uma escassez de GNL, com procuras concorrentes de energia global e interrupções nas principais instalações de GNL devido ao conflito no Médio Oriente, tornando o reabastecimento muito caro. Atrasos e danos nas infra-estruturas em instalações importantes, especialmente no Qatar, combinados com a interrupção do GNL russo, aumentaram a concorrência global por cargas pontuais, especialmente face à elevada procura na Ásia. A curva invertida também é parcialmente impulsionada pelas expectativas de um influxo de nova capacidade global de GNL ainda este ano, juntamente com preocupações com a oferta no curto prazo.
Os Estados-Membros da UE responderam ao mecanismo de preços distorcido com abordagens diferentes. Em Itália, reguladores como a ARERA e operadores de redes de transporte como a Snam introduziram esquemas de compensação financeira que permitem aos comerciantes licitar em leilões onde o gestor do mercado paga a diferença entre os preços do gás de Verão e de Inverno no ponto de comércio virtual (PSV) para garantir que os objectivos de armazenamento são cumpridos. A situação é diferente na Alemanha, onde a maior economia da Europa tem historicamente evitado subsídios governamentais directos para forçar injecções, confiando em vez disso em mandatos legais e ferramentas de equilíbrio de mercado. A Bundesnetzagentur da Alemanha impõe metas legais estritas de abastecimento para o armazenamento de gás natural para garantir a segurança do abastecimento no inverno. Os expedidores e os utilizadores da rede são obrigados por lei a cumprir níveis de inventário específicos e o cumprimento é impulsionado por mecanismos de mercado, leilões de capacidade e instrumentos estratégicos geridos pela Trading Hub Europe GmbH (THE). Para cobrir os custos associados à aquisição, injeção e gestão de reservas estratégicas de gás, a THE utiliza taxas regulamentares de neutralidade de armazenamento. Esta taxa, que tem sido historicamente aplicada a fluxos de saída e pontos de rede, ajuda a recuperar os custos dos meios de armazenamento exigidos pelo Estado.
Apesar da diferença nos incentivos locais, ambos os países estão sujeitos a regulamentações a nível da UE, que exigem níveis mínimos de armazenamento historicamente destinados a 80-90% da capacidade máxima antes da estação de aquecimento no Inverno. Embora a Itália se tenha inclinado para o apoio financeiro, a Alemanha depende de mandatos regulamentares, com o objectivo de transferir as obrigações de cumprimento de armazenamento para os participantes activos no mercado grossista.
A Equinor alertou que, embora uma solução rápida pudesse permitir à Europa atingir um nível gerível de armazenamento de 75% até ao final da época de injeção, um bloqueio de 1 a 3 meses tornaria a situação extremamente crítica e poderia empurrar os preços do TTF para 90 euros/MWh. Prevê-se que um salto nos preços do gás conduza a correcções de mercado, incluindo uma redução esperada de 10 mil milhões de metros cúbicos na procura de gás para electricidade e um aumento na substituição de combustível industrial.
Contudo, a actual crise do gás na Europa não é tão grave como a situação que enfrentou quando a Rússia invadiu a Ucrânia há vários anos. Na verdade, a Alemanha continua o processo de privatização da Unifer após o resgate multibilionário da empresa durante a crise energética de 2022. Ao abrigo das regras em matéria de auxílios estatais da Comissão Europeia que aprovaram o resgate de Berlim em 2022, a Alemanha é obrigada por lei a reduzir a sua participação acionista para um máximo de 25% mais uma ação até ao final de 2028. As finanças da Unifer melhoraram dramaticamente. Dramático após uma perda líquida de 40 mil milhões de euros em 2022, desencadeada pela interrupção do fornecimento de gás na Gazprom russa. A companhia elétrica ganhou grandes danos na arbitragem e já começou a devolver a ajuda governamental. Esta saúde financeira torna-o muito atraente para os mercados privados. Com sede em Dusseldorf, a Unifer é um dos maiores importadores de gás na Alemanha e um interveniente-chave nas redes de comércio e armazenamento de gás na Europa.
Por Alex Kimani para Oilprice.com
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