Inquéritos a gestores de compras da Austrália à Europa apontam para um teste mais difícil para as empresas de produção e serviços em Maio. Em particular, a atividade industrial, medida pela S&P Global, desacelerou ou contraiu em todos os índices divulgados na quinta-feira, exceto no Reino Unido.

Embora os resultados mostrem os efeitos contínuos do boom de criação de stocks, especialmente nos EUA, também realçaram como o aumento dos custos está a forçar as empresas a suportar o impacto ou a partilhar a dor com os consumidores.

Tal como em Abril, o pior impacto foi observado na zona euro, com os indicadores íngremes em França a proporcionarem a maior surpresa. A indústria alimentícia e na Alemanha, a maior economia da região, sucumbiu agora a uma fase de retração da atividade.

No geral, os números reforçam a evidência de que o choque de crescimento e inflação mundial desde a crise do Médio Oriente estão a complicar a tarefa dos bancos centrais. Dado o perigo de a inflação poder acelerar, os decisores políticos poderão ter de aumentar os custos dos empréstimos, mesmo à custa de uma expansão mais fraca.

As preocupações com a inflação e a perspectiva de novos aumentos das taxas de juro apoderaram-se dos investidores na semana passada, e a sua percepção das implicações económicas levou a uma venda generalizada de obrigações governamentais que fez com que os rendimentos de longo prazo atingissem o seu nível mais elevado em mais de duas décadas.

Mas o perigo associado aos custos de financiamento mais elevados definidos pelos bancos centrais é que a expansão em algumas economias possa estagnar ou mesmo reverter. “Dado o quão fraco é o crescimento na Europa, há uma boa probabilidade de termos algo como uma recessão técnica”, disse Melanie Baker, economista da Royal London Asset Management. “Você está completamente preso agora.”

Nos resultados da pesquisa divulgados na quinta-feira, a Índia e o Japão mostraram a maior resiliência. Em ambos os países, a indústria transformadora, em particular, manteve um ritmo de expansão relativamente forte, embora mais lento.

Os esforços contínuos de aquisição pareciam ajudar as empresas japonesas, mas o impacto nos custos de energia também aumentou.

“Os dados de preços pintaram um quadro cada vez mais relevante”, disse Annabelle Fidesz, economista da S&P Global Market Intelligence, em nota anexa. “Se as pressões sobre os custos aumentarem e a procura diminuir, a confiança das empresas e a economia em geral ficarão sob pressão adicional.”

A pressa para repor os stocks foi mais significativa nos EUA, onde o indicador das fábricas registou a expansão mais rápida em quatro anos, impulsionada pelos consumidores que tentavam antecipar-se às pressões sobre os preços decorrentes da guerra. O índice de preços pagos pelos insumos, por sua vez, subiu para o seu nível mais alto desde junho de 2022.

Outras medidas básicas apontaram para sinais de stress, com o emprego nos serviços e na indústria a contrair-se ao máximo em quase dois anos.

Chris Williamson, economista-chefe de negócios da S&P Global, descreveu os resultados gerais como “mostrando apenas um crescimento moderado na atividade empresarial”.

Entretanto, a Austrália registou uma grande fraqueza, com o índice industrial a cair e a expansão e os serviços a encolherem acentuadamente. Uma medida do sentimento das empresas correspondeu ao mínimo histórico observado pela última vez no auge da pandemia, desta vez impulsionado por preocupações com a inflação.

A Europa, especialmente a França, parecia estar a sofrer o maior impacto no crescimento. A actividade empresarial na área do euro contraiu-se ao ritmo mais rápido dos últimos dois anos e meio, impulsionada apenas pela contínua constituição de stocks na indústria transformadora. A resiliência global do sector mais amplo desafiou as contracções nas fábricas nas suas duas maiores economias.

Mas os relatórios irão aumentar as preocupações do Banco Central Europeu de que é necessário um aumento das taxas para evitar que os custos de vida mais elevados se enraízem, à medida que as medidas inflacionistas também aumentam, mesmo que isso prejudique o crescimento no processo. Na véspera dos relatórios, o governador belga Pierre Wunsch disse à televisão Bloomberg que uma escalada do 11 de Junho era “possível” se os combates não terminassem rapidamente.

“O aumento nos indicadores de preços da pesquisa já sinaliza que a inflação ficará mais próxima de 4% nos próximos meses”, disse Williamson. Isto, “combinado com sinais crescentes de que a região está a entrar numa recessão económica, representa um profundo dilema para os decisores políticos”.

No Reino Unido, o seu indicador global mostrou que a produção empresarial caiu pela primeira vez num ano, numa altura em que a turbulência política interna pesava sobre o sentimento. O último acordo foi assinado em abril passado, quando o presidente dos EUA, Donald Trump, impôs tarifas sobre produtos britânicos.

A produção continuou a crescer, mas, tal como noutros lugares, esse dinamismo provavelmente enfraqueceria à medida que os stocks de consumo fossem reabastecidos antes dos preços mais elevados.

Quanto à Europa como um todo, Baker, do Royal London, disse que agora tudo depende da duração da guerra no Irão, com o bloqueio do Estreito de Ormuz no seu epicentro.

“Uma das coisas que nos preocupa claramente é quanto tempo esta situação no Médio Oriente vai durar”, disse ela. “Estaremos a entrar numa situação em que estamos a enfrentar escassez em múltiplas áreas, e isso está realmente a criar um ganho significativo na procura?”