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No Outono de 2011, os mercados bolsistas globais despencaram no meio de preocupações crescentes sobre os níveis de dívida soberana. As crises da dívida atingiram a Grécia, a Irlanda, Portugal e Espanha. S&P até mesmo da sua classificação de crédito soberano AAA imaculada.
O S&P 500 caiu 19% desde a máxima de fechamento de 7 de julho de 1.353 até sua mínima de fechamento de 3 de outubro de 1.099.
Foi o tipo de movimento que se pensaria que faria com que os estrategistas de Wall Street tropeçassem uns nos outros ao reduzirem suas metas para o mercado.
Mas, com o S&P em 1.154, o então estrategista do BofA David Bianco elevou sua previsão de 12 meses para o S&P de 1.400 para 1.450. Isto implica um retorno muito altista de 26%. Em seu comentário, ele também sugeriu que o mercado poderá subir 15% de setembro a janeiro.
Na época, suas palestras eram de otimismo delirante. Eu até escrevi que ele é “.” (Três dias depois, BofA e Bianco. Ele é o Deutsche Bank como estrategista sênior de ações. Hoje, ele é CIO da DWS.)
Bem, Bianco liga.
O S&P saltou 15% de setembro até o final de janeiro. E ele alcançou 1.450 em 13 de setembro de 2012 – 12 meses e dois dias depois de definir sua meta de 12 meses.
Lembrei-me deste episódio esta semana porque Veno Krishna, do Barclays, estabeleceu sua meta de final de ano para o S&P 500 em 7.650. Isto, apesar de o mercado ter recuado devido ao conflito no Irão.
“O nosso resultado final é que as preocupações com a perturbação da IA, o crédito privado e a geopolítica reflectem riscos reais e substanciais, mas que, no entanto, não conseguirão inviabilizar o actual ciclo de crescimento neste momento”, disse ele.
O principal impulsionador de sua estimativa atualizada é sua expectativa de que os lucros do S&P 500 cresçam para US$ 321 por ação este ano, em comparação com seu lucro.
Deveria ser lucros. são os preços das ações. E de acordo com , as estimativas de lucros subiram.
Como Kevin Gordon, da Schwab, devemos distinguir entre risco de primeira página e risco final. As histórias de primeira página podem desencadear volatilidade no mercado. Mas estas histórias só importam para o mercado de ações na medida em que afetam os lucros.
E até agora, a narrativa de lucros continua otimista.
Não é uma notícia chocante que o mercado de ações se comporte de forma imprevisível e por vezes contra-intuitiva.